英國(guó)巴克萊銀行在最近的前瞻報(bào)告中稱(chēng)，如果要解決英國(guó)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，英格蘭銀行貨幣政策委員（MPC）會(huì)將于12月加息15個(gè)基點(diǎn)，隨后分別于明年2月和5月各加息25個(gè)基點(diǎn)。

該銀行還認(rèn)為加息風(fēng)險(xiǎn)將在2023年之前出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，之后可能會(huì)降息。

加息不可避免

鑒于MPC成員一度強(qiáng)調(diào)加息的必要性，巴克萊認(rèn)為現(xiàn)在加息是不可避免的。

英國(guó)央行行長(zhǎng)Andrew Bailey也曾多此暗示加息，近日他還釋放了更加明確的“轉(zhuǎn)鷹”信號(hào)，稱(chēng)目前英國(guó)的通脹率高于央行設(shè)定的2%目標(biāo)，必須加以管理以減緩?fù)洝?/p>

在通脹意外上升但增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱的背景下，貨幣政策委員會(huì)的鷹派成員提出了比鴿派成員更有說(shuō)服力的理由：目前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)體現(xiàn)為加息100個(gè)基點(diǎn)，而在8月MPC會(huì)議前僅為15個(gè)基點(diǎn)。盡管供應(yīng)鏈中斷和能源價(jià)格上漲是一種全球現(xiàn)象，但MPC著重指出了通脹壓力持續(xù)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)度預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和工資受到影響的風(fēng)險(xiǎn)。

鴿派雖然重申他們需要看到勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，但并沒(méi)有明確反對(duì)加息，只是影響了加息的時(shí)機(jī)。

因此現(xiàn)在幾乎可以肯定的是MPC會(huì)加息，但問(wèn)題在于加息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和加息幅度。

如何加息

據(jù)巴克萊分析，目前可以基本排除在11月加息，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)和人口數(shù)據(jù)將在11月份會(huì)議不久之后發(fā)布，而且該數(shù)據(jù)不會(huì)波動(dòng)到足以讓央行放棄加息的程度。但是值得注意的是，英國(guó)面臨的疫情風(fēng)險(xiǎn)，比如新的限制、封鎖措施和英國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系的壓力可能會(huì)迫使央行放棄加息。

顯然鷹派的加息信息對(duì)市場(chǎng)更具說(shuō)服力，但投票仍取決于在MPC內(nèi)部獲得足夠多的支持。因此，12月似乎是最好的妥協(xié)結(jié)果。

市場(chǎng)預(yù)期也表明，英國(guó)央行有必要及早、迅速地采取行動(dòng)。

巴克萊預(yù)測(cè)MPC會(huì)先加息15個(gè)基點(diǎn)，然后再分兩次各加息25個(gè)基點(diǎn)，25個(gè)基點(diǎn)對(duì)于調(diào)節(jié)市場(chǎng)足夠有力，同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)更容易接受。

從明年2月份開(kāi)始，英國(guó)央行可能會(huì)減少其量化寬松投資組合，并在3月份進(jìn)行逆回購(gòu)操作。巴克萊還預(yù)測(cè)利率將在明年5月份到達(dá)0.75%。

巴克萊認(rèn)為英國(guó)央行的通脹預(yù)測(cè)將傳達(dá)重要的市場(chǎng)信息。

MPC每年更新四次宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，結(jié)果將產(chǎn)生兩組預(yù)測(cè)，一組使用恒定的政策利率，另一組使用最新的市場(chǎng)預(yù)期。

巴克萊預(yù)計(jì)英國(guó)央行將給出折衷的結(jié)果，即使用恒定的政策利率進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)果可能會(huì)顯示通脹持續(xù)高于目標(biāo)，同時(shí)高于8月份公布的水平，表明貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為通脹壓力已經(jīng)加劇。

然而，巴克萊懷疑此次調(diào)整的影響不會(huì)超過(guò)利率調(diào)整的影響，因此，英國(guó)央行使用市場(chǎng)預(yù)期的通脹預(yù)測(cè)，即通脹水平將在2023年降至2%以下，這表明英國(guó)央行在此范圍內(nèi)維持現(xiàn)狀。

該機(jī)構(gòu)還指出英國(guó)提前加息將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，失業(yè)率升高，另外英國(guó)的勞動(dòng)力短缺問(wèn)題正在日益嚴(yán)峻，隨著通脹率在2023年下降至目標(biāo)水平以下，央行很可能會(huì)下調(diào)利率，以防止通貨緊縮。

　　 原標(biāo)題：通脹預(yù)期走高，英國(guó)央行未來(lái)一年要加息三次？