北交所開市籌備工作緊鑼密鼓地進(jìn)行，公募基金通過多品類產(chǎn)品設(shè)計(jì)，密集布局投向北交所股票的公募產(chǎn)品，為開市做好準(zhǔn)備。同時(shí)，基于新三板精選層流動(dòng)性改善、投資門檻降低和估值優(yōu)勢(shì)等因素，多家公募對(duì)北交所開市新股的市場(chǎng)表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。

公募布局北交所準(zhǔn)備充分

為投資者提供多品類

北交所開市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，公募基金也在積極準(zhǔn)備。

10月18日，華夏、南方、萬家等8家公募上報(bào)了投向北交所市場(chǎng)的“兩年定期開放混合型基金”，該類創(chuàng)新產(chǎn)品將以不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%的比例投資于北交所股票。

日前，監(jiān)管層下發(fā)通知，界定了北交所股票屬于國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市交易的股票，明確公募基金可按照合同約定投資北交所股票。同時(shí)，公募基金參與新三板投資仍參考此前指引執(zhí)行。

南方基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理雷嘉源表示，南方基金將積極通過主題基金和混合型基金的方式參與北交所市場(chǎng)，目前已經(jīng)完成產(chǎn)品的初步方案及上報(bào)流程，相關(guān)交易系統(tǒng)測(cè)試完畢，產(chǎn)品部門和投資相關(guān)人員也就上報(bào)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、規(guī)模、投資方式等問題經(jīng)過了多次研討。下一步，將結(jié)合時(shí)間安排，加大北交所投研資源的投入，包括但不限于對(duì)現(xiàn)有精選層掛牌企業(yè)的再次全面覆蓋，產(chǎn)品細(xì)化的投資安排設(shè)置及擬掛牌企業(yè)的梳理研究。

也有部分公募基于流動(dòng)性的考慮，前期投資力度不會(huì)很大，部分公司還選擇了暫時(shí)觀望。

華南一位公募人士透露，他所在公募可投新三板公募基金投資精選層股票比例不足5%，而未來所有普通基金滿足合同約定，都可以投資北交所股票，不過，公司投研團(tuán)隊(duì)比較擔(dān)心流動(dòng)性問題，初期的投資比例不會(huì)太高。

北京一位公募投研人士告訴記者，他所在公募暫不考慮布局北交所股票，先觀望一下市場(chǎng)流動(dòng)性情況再做決定。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前公募投資北交所股票主要有以下渠道：一是申報(bào)北交所主題基金，80%資產(chǎn)投向北交所股票;二是上報(bào)“專精特新”主題基金;三是可投新三板的公募基金，在封閉期投向新三板精選層企業(yè)比例不超20%，開放期比例不高于15%，目前投資范圍中包含新三板精選層的基金已多達(dá)35只;四是普通公募基金可按照合同約定投向北交所股票;五是通過專戶渠道。

萬家基金基金經(jīng)理葉勇認(rèn)為，不同產(chǎn)品形式各有其優(yōu)劣勢(shì)和風(fēng)格特征。北交所公司主體為創(chuàng)新型中小企業(yè)和專精特新型中小企業(yè)，具有高成長(zhǎng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，投資研究需要具備扎實(shí)的法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)調(diào)研能力。因此，具備股權(quán)投資和中早期投資經(jīng)驗(yàn)的公募機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。“針對(duì)北交所投資，投資人需要具備較強(qiáng)的自下而上選股能力，具備較強(qiáng)的公司基本面研究和行業(yè)研究能力，還要具備豐富的投資閱歷。選對(duì)了，能夠享受高成長(zhǎng)、高收益;選錯(cuò)了，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較大。”葉勇說。

對(duì)新股上市表現(xiàn)預(yù)期樂觀

根據(jù)相關(guān)規(guī)則，北交所投資者門檻降為50萬元，上市首日不設(shè)漲跌幅限制，競(jìng)價(jià)交易漲跌幅限制比例為前收盤價(jià)的±30%。在新的交易規(guī)則下，北交所的投資策略也會(huì)與其他板塊市場(chǎng)存在不同。

“對(duì)于北交所開市以后新股的市場(chǎng)表現(xiàn)，我們持偏樂觀態(tài)度。”葉勇認(rèn)為，精選層開板一年以來，大部分精選層公司都有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，贏得了較好的口碑，流動(dòng)性狀況也不斷向好;第二，隨著門檻降低，投資者開戶數(shù)大幅增長(zhǎng)，為進(jìn)一步提升流動(dòng)性創(chuàng)造了條件;最后，北交所新股發(fā)行市盈率水平遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板，這些都為新股上市獲得好的表現(xiàn)打下了基礎(chǔ)。

在后續(xù)投資中，葉勇表示，由于北交所主題基金是兩年定開形式，兩年封閉期的設(shè)置，有利于投資團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值理念，專注于尋找具備高成長(zhǎng)潛力、且估值合理的專精特新企業(yè)，通過長(zhǎng)期持有獲得企業(yè)高成長(zhǎng)的收益，忽略短期的市場(chǎng)波動(dòng)。

“過去5年，我們熬過了新三板漫長(zhǎng)的低潮期。‘好公司、低價(jià)格、拿得住’是支撐我們的最核心的策略。精選個(gè)股，長(zhǎng)期持有，是最適合北交所主題基金的策略。”葉勇說。

雷嘉源表示，未來投資北交所股票，考慮到公司的規(guī)模和流動(dòng)性仍有一定差距，將更加偏好分散投資的投資方式，結(jié)合主動(dòng)管理，獲得戰(zhàn)勝市場(chǎng)整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

此外，多位公募人士表示，普通投資者借道公募基金投向北交所市場(chǎng)，需要長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，匹配自身的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好。

雷嘉源表示，普通投資者借道公募投向北交所股票，要秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的心態(tài)，重視不同基金持股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況和估值水平，減少對(duì)于基金業(yè)績(jī)短期波動(dòng)的關(guān)注，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合自身承受水平的產(chǎn)品。

葉勇表示，普通投資者借道公募基金投資北交所，首先需要意識(shí)到北交所公司與滬深上市公司的差異：創(chuàng)新型中小企業(yè)為主;高成長(zhǎng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)并存;行業(yè)以制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)為主;另一方面，風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，對(duì)于北交所基金投資，尤其要注重長(zhǎng)期持有、價(jià)值投資，不要過于關(guān)注短期的市場(chǎng)投機(jī)。(中國(guó)基金報(bào)記者 李樹超)

　　 原標(biāo)題：公募布局北交所萬事俱備 部分公司選擇暫時(shí)觀望