美東時間10月15日周四，美國氣候預測中心表示，拉尼娜即將到來并且可能至少持續(xù)到 2 月。該中心表示，有 57% 的可能性是溫和的事件，雖然科學家可能需要幾個月的時間來確認拉尼娜是否真的回來了，但所有的跡象都表明它就在這里。

華爾街見聞稍早前文章曾解釋過，拉尼娜主要是指一種太平洋中東部海水異常變冷的現(xiàn)象。通常來說，當拉尼娜發(fā)生時，太平洋東西兩岸的赤道級低緯度地區(qū)的氣候異常會比較明顯，會影響世界許多地區(qū)的溫度、降水和暴風雨模式，對正常的生產(chǎn)活動產(chǎn)生一定影響。

目前的天氣模式可能標志著世界上連續(xù)第二個拉尼娜現(xiàn)象的到來，而拉尼娜的到來則會對全球農(nóng)作物市場產(chǎn)生極大的影響，有句話叫 “旱的旱死，澇的澇死” ，于拉尼娜面前，并不為過。

南美的農(nóng)作物可能面臨極大的干旱，比如加利福尼亞州的持續(xù)干旱無法緩解，還會使得即將到來的野火季節(jié)更加嚴重；巴西南部和阿根廷已受重創(chuàng)的玉米、咖啡和大豆等將會受到更大的打擊；同時印度尼西亞各地的棕櫚油將會因為洪水的增加受到很多影響。

中金認為，拉尼娜天氣引發(fā)的全球降水和溫度的異常現(xiàn)象對不同產(chǎn)業(yè)/行業(yè)造成的影響具有差異性。具體來看，一方面降水和溫度偏離正常值將直接對全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成一定影響，同時拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生往往會導致市場情緒發(fā)生較大波動，進而推動農(nóng)產(chǎn)品價格非理性上漲。另一方面，拉尼娜氣候可能引發(fā)得寒冷天氣或將利好能源、煤炭、紡服化纖、尿素化肥等相關產(chǎn)業(yè)鏈，加劇市場對冬季能源短缺的擔憂，在一定程度上推升天然氣、取暖油、煤炭、棉紡織、化肥等大宗商品價格。

華爾街見聞VIP會員文章就曾分析過巴西旱災對大宗商品的影響，《更強的美元vs更貴的大宗商品 分歧背后是什么？》一文也分析過，商品指數(shù)一路走高，背后既有通脹預期也有供給受限，大部分時間是供需型因素主導，一旦供給瓶頸緩解，商品指數(shù)可能面臨重置，尤其是美元在雙赤字擴大趨勢下易軟難硬，而現(xiàn)在的拉尼娜將會加劇大宗商品供需的問題。

拉尼娜氣候或將加劇大宗商品價格波動

此前，不斷上漲的原材料和能源價格加劇了通脹，大宗商品價格指數(shù)觸及十年甚至是有史以來的最高點。

彭博數(shù)據(jù)顯示，追蹤23種能源、金屬和農(nóng)作物期貨合約的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)（Bloomberg Commodity Spot Index）在周一上漲1.1%，超過2011年創(chuàng)下的峰值。自去年3月觸及四年低點以來，該指數(shù)到目前已上漲超過90%。具體來看，漲幅最大的是天然氣、石油等能源大宗商品。

中金的報告顯示，拉尼娜氣候或將加劇大宗商品價格波動。

1、天氣因素擾動或將加劇相關農(nóng)產(chǎn)品價格波動

2000年后，北半球冬季共發(fā)生6次拉尼娜氣候，CBOT大豆價格在拉尼娜冬季（當年11月-次年2月）有5次發(fā)生上漲，平均價格上漲18.2%（20年同期平均漲幅為8.2%）；CBOT小麥價格有6次發(fā)生上漲，平均價格上漲16.3%（20年同期平均漲幅為8.2%）。

2、“拉尼娜”期間能源價格表現(xiàn)普遍強于季節(jié)性

過去6次拉尼娜期間，布倫特原油和取暖油期貨價格分別平均上漲19.3%和16.1%，顯著高于近20年的同期平均水平（1.6%和1.8%）。紐卡斯爾動力煤期貨在“拉尼娜”冬季平均上漲12.8%，高于近20年同期平均水平（3.3%）。工業(yè)品方面，在拉尼娜年份中，標普工業(yè)品指數(shù)平均上漲9.7%，小幅超出近20年4.5%的均值位置。

3、當前棉花供給階段性偏緊，短期價格仍有上行空間

供給端，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部9月數(shù)據(jù)，21/22年度全國棉花產(chǎn)量預計為573萬噸，同比下降3.05%，同時，棉花進口量預計250萬噸，較去年下降30萬噸，因此總體看來，全國棉花供應量不及去年同期。需求端，受后續(xù)“雙十一”、春節(jié)等節(jié)日推動，軋花廠以及紡織廠將迎來旺季。同時歐美主要消費國圣誕等假期臨近，海外訂單回流，因此預計冷冬預期或將進一步利好出口和棉花價格。

4、當前低庫存疊加冷冬預期，四季度能源漲價風險較大

當前全球與發(fā)電相關的大宗商品庫存普遍處于低位。海外方面，美國天然氣庫存淡季補庫較緩，OECD取暖油庫存自7月跌至歷史同期最低。國內(nèi)方面，今年以來國內(nèi)動力煤庫存不斷去化，當前沿海八省終端用戶動力煤庫存已降至10天左右，而過去五年的平均天數(shù)在14天左右。據(jù)我們測算，今冬我國天然氣的供需缺口將繼續(xù)擴大。若今年冷冬預期兌現(xiàn)，海外天然氣及取暖油需求或將進一步上升，國內(nèi)甚至可能面臨煤炭和天然氣同漲的局面，我們?nèi)砸P注四季度能源價格的上行風險。此外，能源短缺的形式較為嚴峻的情況下，我們認為對工業(yè)的“雙限”措施可能難以放松，工業(yè)品產(chǎn)出也將受到一定約束。

　　 原標題：拉尼娜來了或持續(xù)至2月！助推大宗商品價格過山車！