所謂“兩個月周期”現(xiàn)象是媒體報道自新冠疫情爆發(fā)以來，全球每日新增確診人數(shù)的變化符合一條規(guī)律，即新增人數(shù)會先激增兩個月之后出現(xiàn)兩個月的衰退期，并循環(huán)往復。

近期美國全境疫情逐漸好轉，主要由于9月延遲開學、學校減少招工、非農(nóng)就業(yè)增長率不及預期等原因。截止10月2日，美國全境周新增確診回落至765293例，環(huán)比下降10.89%。南部整體當周新增病例數(shù)回落，然而北部疫情整體表現(xiàn)恰恰相反，當周新增確診數(shù)小幅上升。

2021年8月23日，輝瑞及BioNTech的新冠疫苗被FDA全面批準。10月1日，MRK與Ridgeback共同開發(fā)的口服抗新冠藥丸即將要求美國批準使用，該藥能降低50%住院或死亡風險。

2020年6月初至8月初：美國南部各州當周新增病例總數(shù)上漲，主要原因系南部德克薩斯州、佛羅里達州等州5月初解除封鎖，并且由于未實行口罩令，新增確診人數(shù)在6月爆發(fā)。而北部紐約州等州由于前期疫情形勢不樂觀，普遍于6月才放松居家政策，加上各州嚴格的行政令，6月至8月新增人數(shù)未明顯波動。

美國有線電視新聞網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，口罩令在超過35個州推行。口罩令的嚴格執(zhí)行使得8月至10月初，美國南部大部分州及境內確診病例呈下降趨勢。

2020年11月至2021年1月：11月初，受美國大選、天氣變冷室內活動增多以及圣誕節(jié)影響，美國全境當周新增確診人數(shù)一路激增，1月9日周新增確診病例高達176.4萬例，南部如佛羅里達州，同日的當周新增確診病例達到頂峰的10.99萬例。

另外，2020年11月至2021年1月，美國出國人數(shù)也攀升到高峰。2020年12月輝瑞取得FDA緊急使用權，拜登總統(tǒng)于2021年1月20日上臺，宣布加快疫苗注射物資的準備，擴大疫苗生產(chǎn)規(guī)模。2021年2月底，強生疫苗也取得了FDA的緊急使用授權，由于輝瑞和莫德納疫苗接種效率的提升，美國新冠疫苗接種總量大幅上升。

2021年3月至5月美國南部當周新增確診病例上升：據(jù)美國政府承諾，4月19日起疫苗將面向所有成年人，這意味著當時疫苗并未在各年齡段普及。截至3月底，有約15027萬人已經(jīng)完成了接種，至少已經(jīng)接種一劑疫苗的人數(shù)為9759萬。但疫苗只有兩針的作用才可達到95%的有效率，并且兩針需間隔21天，這體現(xiàn)當時美國離憑借接種疫苗來實現(xiàn)“群體免疫”的目標仍有一段距離。

另外，3月疫情政策在美國普遍放寬，例如密西西比州及德州解除了口罩令，芝加哥學校重新開放，同期美國通過機場安檢人數(shù)超過150萬。在美國政府1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激下，4月消費者信心指數(shù)也飆升至88.3。5月初至7月初，美國整體疫情回落，主要是前兩個月疫苗接種總量急劇上升，疫苗作用凸顯。

2021年7月至9月，獨立日以及德爾塔病毒變異導致美國全境疫情再次上升。9月后，除支持共和黨的德州等地疫情繼續(xù)攀升外，南部各州疫情普遍回落；除紐約州、華盛頓州等藍州疫情好轉外，北部各州疫情整體呈現(xiàn)惡化趨勢。

在美國，口罩令及疫苗接種背后代表著民主黨及共和黨的不同立場：紅州普遍不支持口罩令，然而藍州普遍推崇并遵循拜登政府下達的口罩令。例如在美國南部，德克薩斯州長表明不會重施口罩令，德州禁止強迫接種新冠疫苗。然而在美國北部，紐約州長要求截至勞動節(jié)，雇員必須接種疫苗或者每周進行新冠檢測。

2020年2月，意大利新冠疫情爆發(fā)并隨后蔓延至歐洲各國，兩個月內歐洲累計確診病例便突破100萬例，面對疫情的快速發(fā)展歐洲各國都傾向于采取強硬的防控措施，意大利全國“封城”，德國禁止兩人及以上人員在公共場合聚集，法國宣布進入“戰(zhàn)爭狀態(tài)”，西班牙宣布國家進入“緊急狀態(tài)”，希臘全國范圍內實行禁足令，羅馬尼亞與阿爾巴尼亞均宣布關閉全國所有學校。

在各國嚴格的防疫措施下，5月歐洲疫情得到了有效控制，各國也開始放松疫情管控，來緩解疫情對經(jīng)濟的沖擊，德國在4月17日宣布了部分解封措施，意大利在5月4日全國解封，6-8月疫情發(fā)展情況較為穩(wěn)定，主要原因為歐洲大部分國家步入高溫夏季，氣候溫度較高有效延緩了病毒傳播。

9月迎來開學季，歐洲各國的大中小學成為疫情多發(fā)區(qū)，意大利350多所學校出現(xiàn)感染病例，英國、德國、法國以及西班牙等國均出現(xiàn)類似情況，年輕人成為歐洲第二波疫情的“主力”，歐洲多國因此再一次收緊防疫措施。2020年末，由于新冠病毒的變異導致新增確診病例一直維持高點。

在持續(xù)的防控措施下，2021年初歐洲疫情向好發(fā)展，但是自歐盟2020年12月份啟動疫苗接種以來，接種進度在2021年初遠遠低于美國、英國、以色列等國，加之變異毒株進一步擴散，歐洲爆發(fā)了第三波疫情，使得歐洲各國不得已再次將封鎖措施升級。

5月在印度發(fā)現(xiàn)新冠變種病毒德爾塔，德爾塔病毒傳播力更強、病毒載力更高，之后病毒便傳入歐洲在6月中下旬帶來了歐洲第四波疫情。如今在面臨又一年的開學季時，各國防疫政策也各不相同，英國取消大部分管制政策，意大利則管控的更加嚴格，其他國家雖然略有放寬政策但都基本維持之前水平。

自疫情爆發(fā)至今，歐洲總共有四波疫情且存在“兩個月周期”現(xiàn)象，第一波疫情存在典型的“兩個月周期”現(xiàn)象，兩個月新增病例激增，在實行嚴格的防控措施之后進入兩個月的衰退期。之后的三波疫情受到變種病毒的影響呈現(xiàn)出近似于 “兩個月周期”現(xiàn)象，首先由于持續(xù)嚴格的防控措施使得民眾對于防疫非常疲憊，防疫效果邊際遞減；其次變種病毒的傳播能力更強、傳播速度更快。

這些原因使得第二、三波疫情呈現(xiàn)出上升周期縮短、下降周期拉長的特點，第四波疫情雖然也是變異病毒所致，但由于處在7-8月的夏季以及歐洲疫苗接種進度完成較好，一定程度上延緩了疫情發(fā)展，呈現(xiàn)出“兩個月”上升特點?？傮w來看，歐洲疫情存在“兩個月周期”現(xiàn)象，但是周期長短會受到變種病毒、防控政策力度、季節(jié)氣候以及疫苗接種率的影響，其中變種病毒影響權重較大。

從2020年初至今，英國爆發(fā)多輪疫情，由于英國在歐洲擁有較為重要的經(jīng)濟地位，其疫情走向一直是全球關注的焦點。在疫情初期，由于英國政府堅持“民主、自由”政策不采取相應措施，并提出群體免疫論的觀點，導致英國疫情飛速發(fā)展，新冠死亡率在一段時間達到較高水平。

3月23日英國宣布為期3周的“居家令”，實施以來情況不斷好轉并逐漸度過疫情高峰期；5月10日英國政府宣布分階段實施解封政策，7-8月英國迎來高溫夏季，高溫在一定程度上延緩疫情，且8月21日英國政府宣布有條件放松“疫情封鎖”，允許30人以下的聚會。

但隨著9月開學季、復工復產(chǎn)以及其他大型活動的舉行，疫情繼續(xù)惡化，9月14日起，英國政府禁止6人以上聚會，但是效果并不理想，之后英國疫情走向了第二個高點。11月5日政府再次實行“禁足”措施，且此次啟動的第三輪封鎖措施是疫情以來英國最嚴格的防疫措施。12月英國接連發(fā)現(xiàn)兩種變異新冠病毒，變種病毒再次將疫情推向高點。

2021年上半年，由于新冠疫苗的接種率不斷提高以及持續(xù)嚴格的疫情防控措施遏制住疫情的發(fā)展；2021年5月的變異新冠病毒德爾塔成為英國第四次疫情爆發(fā)的導火索。7月中下旬，英國政府取消大部分疫情防控政策，在英國70%以上疫苗接種率以及高溫天氣的情況下，每日新增仍然維持較高水平。

英國作為主要的歐洲國家也存在四波疫情，并且每一波疫情都有近似“兩個月周期”的特點，由于2020年底的變種病毒和德爾塔病毒爆發(fā)均是從英國先開始然后傳播到歐洲各國，因此英國后幾波疫情爆發(fā)的時間點相較歐洲整體前移。變種病毒的出現(xiàn)也使得英國疫情上升周期縮短，下降周期拉長，由于2020年變種病毒的出現(xiàn)與第二波疫情時間相近，使得第二波并未走完整個下降周期便進入第三波疫情。

在2021年3-5月份歐洲整體處于上升周期，但是英國卻可以維持低點，新冠疫苗接種的快速推進和嚴格的防控政策起到關鍵作用。雖然英國目前疫苗接種率達到90%，但近幾個月英國政府解除大部分的防疫措施后，英國新增確診病例仍然維持在高位。綜上，英國疫情爆發(fā)存在“兩個月周期”現(xiàn)象，防控措施、變種病毒、季節(jié)氣候以及疫苗接種率均是影響因素，周期長短也有變化，但是防控措施影響權重較大。

目前日本疫情呈現(xiàn)周期性爆發(fā)的趨勢，且每輪新增確診病例呈上升趨勢。圖表11展示了日本全國新增確診病例的走勢，可以看到其具有明顯的周期性，較為明顯的周期有3次，單日新增確診分別在2021年1月、5月、8月達到極值，隨后下降。每一周期內，確診人數(shù)上升階段基本為2個月，而下降階段時長并不完全符合2個月周期規(guī)律。

圖表12、13展示了日本關東、關西地區(qū)主要縣新增確診病例，各地區(qū)趨勢差別不大，且與圖表11的全國趨勢有高度的一致性，三次上升皆符合以2個月為周期，下降時間長度則等于或小于2個月。

究其原因，三次疫情的集中爆發(fā)都與病毒變異有關，而疫情的下降則得益于政府管控。

2020年12月的上升主要由于英國變異毒株傳進日本，發(fā)生大面積感染所致。為了應對這樣的情況，日本政府宣布自當?shù)貢r間12月28日至2021年1月底，將暫停來自所有國家和地區(qū)人員的新入境；同時，于2021年1月8日發(fā)布緊急事態(tài)宣言，縮短餐飲行業(yè)營業(yè)時間，同時終止“go to 旅游”計劃，以減少民眾聚集和人口流動。

4月的病例大量上升則是由于首次在英國發(fā)現(xiàn)的新冠狀毒變種在大阪地區(qū)蔓延，且傳播速度較上一次疫情爆發(fā)時更快。為防止病毒進一步擴散，日本于2月17日陸續(xù)開始疫苗接種工作，同時政府宣布于4月12日起，擴大適用至日本6個都府縣的“防止蔓延等重點措施”。

7月的病例大量上升則與德爾塔病毒的傳入以及“疫情緊急狀態(tài)”的解除有關。此后，加大了疫苗接種范圍，截至10月11日，日本新冠疫苗接種量累計達1.746億劑，已有64.3%的人口完全接種新冠疫苗，因此確診病例近期有了大幅度下降。

新冠疫情是影響全球金融市場的關鍵變量，近期全球新冠疫情邊際好轉，不少媒體提出新冠疫情的“兩個月周期”現(xiàn)象，即新冠疫情新增確診人數(shù)會先激增兩個月，之后出現(xiàn)兩個月的衰退期，并循環(huán)往復。本報告對這一現(xiàn)象進行分析，有如下發(fā)現(xiàn)：

第一，“兩個月周期”現(xiàn)象在美國大致存在，但是如果將美國南部地區(qū)和美國北部地區(qū)分開研究，結論大相徑庭，“兩個月周期”現(xiàn)象在美國南部地區(qū)更明顯，而在美國北部地區(qū)并不存在，這或與“口罩令”等疫情防控政策有關；

第二，歐洲疫情大致符合“兩個月周期”，其中的多個驅動因素中，變種病毒的出現(xiàn)有關鍵影響，但防控力度各國并不相同，對英國而言，防控力度對“兩個月周期”有較大影響；

第三，對日本而言，“兩個月周期”現(xiàn)象也較為明顯，而且日本的關東和關西地區(qū)都符合這一規(guī)律；

第四，本報告認為新冠疫情出現(xiàn)的年份有限，新冠疫情的“兩個月周期”現(xiàn)象沒有統(tǒng)計學上的意義，也沒有單一的科學論據(jù)可以解釋（病毒變異、防控力度、季節(jié)氣候、疫苗接種、藥物研發(fā)等都有影響），但資本市場應對這一現(xiàn)象保持警惕，關注本次輪疫情好轉之后，在冬季氣溫下降時全球疫情是否會反彈。

本文作者：方大證券韓振國，原文標題：《全球疫情是否存在神秘兩個月循環(huán)周期？》