據(jù)統(tǒng)計，10月以來，生豬價格反彈近50%，周末多地豬價再度大漲，分析師們對豬價是否觸底爭論不一。

首創(chuàng)證券農(nóng)林牧漁首席孟維肖認(rèn)為，近期豬價反彈可能難以持續(xù)，根據(jù)現(xiàn)貨市場調(diào)研顯示，近期由于標(biāo)肥價差開始收窄，白條與毛豬出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，屠宰企業(yè)的深度虧損壓制收豬積極性。疊加農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月20日對于豬價可能繼續(xù)走低的判斷，以及四季度消費(fèi)仍受新冠疫情的影響，我們預(yù)計近期豬價反彈可能會隨時終止，后續(xù)豬價大概率再次走低。

不過，孟維肖認(rèn)為豬周期的投資最佳時間已經(jīng)到了，但其實并不是因為短期的豬價走勢，而是階段性的季節(jié)反彈，能繁母豬存欄加速去化是確定的。

從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的具體數(shù)據(jù)來看，7 月份全國能繁母豬存欄量環(huán)比下降 0.5%，8 月份環(huán)比下降 0.9%。孟維肖判斷9月份能繁母豬存欄約有 1.5-2%的淘汰，9 月份母豬飼料環(huán)比約有 5%的下降也支持了以上觀點(diǎn)。

同時，上市豬企的三季報也在說明，此輪行業(yè)產(chǎn)能去化非?？?，此次國內(nèi)前五大養(yǎng)豬企業(yè)都出現(xiàn)了創(chuàng)立以來的最大單季虧損，且出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的擠壓供應(yīng)鏈資金、大幅降薪、工資緩發(fā)、主動或被動淘汰母豬的現(xiàn)象。預(yù)計 2022 年上半年上市豬企將持續(xù)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的虧損，部分中大型豬場或熬不過這輪慘烈的周期，被動去產(chǎn)能可能會進(jìn)一步助長淘汰母豬的幅度。

孟維肖表示，三季度是養(yǎng)豬行業(yè)虧損最大的時候，四季度乃至明年的成本將會明顯改善。主要體現(xiàn)在：1.生豬出欄體重下降將會節(jié)約飼料成本；2.母豬 PSY 恢復(fù)和仔豬質(zhì)量的提升進(jìn)一步幫助企業(yè)降低成本；3.今年3季度上市豬企一次性的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備有望壓低未來的出欄成本；4.今年2季度以來仔豬價格持續(xù)下降有助于降低未來外購仔豬的出欄成本。

孟維肖認(rèn)為，當(dāng)前是投資豬企的好時機(jī)，當(dāng)前時點(diǎn)布局投資的風(fēng)險較小。近期豬價反彈可能會隨時終止，后續(xù)豬價大概率再次走低?；仡櫄v史，生豬價格的底部區(qū)域基本上也對應(yīng)著股價的相對低點(diǎn)，股價繼續(xù)向下的空間非常有限，當(dāng)下的投資風(fēng)險較小。

　　 原標(biāo)題：豬周期投資的最佳時機(jī)到了，但并不是因為這輪漲價