兩個(gè)長(zhǎng)期美債品種——美國(guó)20年期和30年期國(guó)債收益率曲線(xiàn)出現(xiàn)倒掛。這是美國(guó)政府在2020年再度推出20年期國(guó)債以來(lái)首次出現(xiàn)這種現(xiàn)象。

周四，20年期美債收益率上漲，而30年期美債收益率小幅走低，這使得20年期盤(pán)中超過(guò)了30年期美債收益率。具體來(lái)說(shuō)，20年期盤(pán)中收益率達(dá)到1.9652%，而30年期位于1.9569%，二者倒掛相差幅度不足1個(gè)基點(diǎn)；而在20年期美債去年5月剛發(fā)行時(shí)，與30年期美債收益率有約25個(gè)基點(diǎn)的差距。

20年-30年國(guó)債不是市場(chǎng)上最緊盯的國(guó)債收益率組合，5年-30年，3個(gè)月-10年等組合更是市場(chǎng)關(guān)注的，這些組合尚未出現(xiàn)倒掛。不過(guò)最新的20年-30年國(guó)債收益率曲線(xiàn)的倒掛，也凸顯近來(lái)整體國(guó)債收益率曲線(xiàn)趨于平坦的形勢(shì)。

通常，收益率曲線(xiàn)倒掛，會(huì)令市場(chǎng)感到“有些緊張”，因?yàn)閺倪^(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這或許是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。例如在2019年3月，3個(gè)月-10年美債收益率自2007年來(lái)首次出現(xiàn)倒掛，就引起市場(chǎng)熱議，因?yàn)樵谶^(guò)去的50年間，一共發(fā)生過(guò)6次3個(gè)月-10年美債收益率倒掛的情況，經(jīng)濟(jì)隨后均陷入衰退。當(dāng)時(shí)包括部分美聯(lián)儲(chǔ)高官在內(nèi)的不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示“這一次不一樣”，而后來(lái)的故事我們都知道了，2019年這一次倒掛，也未能幸免。

據(jù)彭博新聞社援引TD證券利率策略全球主管Priya Misra稱(chēng)，“這真是一個(gè)瘋狂的市場(chǎng)。20-30年曲線(xiàn)只是反映了市場(chǎng)整體趨平的態(tài)勢(shì)，央行們被迫應(yīng)對(duì)通脹，這會(huì)大幅減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)居高不下，接連創(chuàng)下幾十年新高，市場(chǎng)對(duì)“通脹是暫時(shí)的”開(kāi)始懷疑，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年加息預(yù)期不斷升溫，現(xiàn)在已預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年底前共加息50個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)隔壁的加拿大，在上日周三，就給出了很好的緊縮范例，震驚市場(chǎng)地突然宣布結(jié)束QE，并且暗示明年4月就開(kāi)始加息，而市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)出2022年加拿大央行會(huì)加息4次的預(yù)期。不管是誰(shuí)，加息幾乎不可避免地，會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)造成傷害。

在美聯(lián)儲(chǔ)還在大力實(shí)施QE的今年三季度，美國(guó)最新公布的GDP數(shù)據(jù)意外低迷，環(huán)比僅增長(zhǎng)2%，較二季度增速大幅放緩。美國(guó)消費(fèi)增速放緩至1.6%，是自2020年第二季度以來(lái)的最低增速。政府刺激措施的積極影響有所減弱，供應(yīng)鏈方面的挑戰(zhàn)限制了企業(yè)滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的能力。

對(duì)于今日的倒掛，還有分析稱(chēng)，20年-30年美債收益率最先倒掛，也部分由于20年期這一品種不受歡迎。每個(gè)月的20年期美債拍賣(mài)，明顯不如30年期需求強(qiáng)勁。今年5月，美國(guó)財(cái)政部的行業(yè)咨詢(xún)委員會(huì)稱(chēng)20年期美債是“昂貴的融資”，并建議削減該期限美債。

　　 原標(biāo)題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的吹哨人？20年-30年美債收益率首次倒掛