報(bào)告摘要

第一，10月15日，央行召開(kāi)三季度金融數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)議包含諸多重要信息，在本篇中我們做一個(gè)簡(jiǎn)要提示。

第二，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出的影響，央行指出“人民銀行作了前瞻性的政策安排，降低了美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策調(diào)整可能帶來(lái)的外溢沖擊”；“十年期國(guó)債收益率在2.95%附近，總體處于較低水平”；下一階段將“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕”。我們理解這一系列表述中包含著一些很重要很微妙的信息：（1）“前瞻安排”應(yīng)是指已經(jīng)發(fā)生過(guò)的7月降準(zhǔn)，提前引導(dǎo)利率降至偏低位置，為海外政策調(diào)整帶來(lái)美債利率上行與中美利差收窄提供更厚的安全邊際。（2）目前2.95%左右的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，央行認(rèn)為“總體處于較低水平”；（3）下一步重點(diǎn)是“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”、“穩(wěn)定銀行負(fù)債成本”、“發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”，即穩(wěn)定信貸供給。

第三，對(duì)于房地產(chǎn)信貸政策是否調(diào)整，央行指出，“堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，“金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，出現(xiàn)了一致性的收縮行為，這種短期過(guò)激反應(yīng)是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象”，“部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于30家試點(diǎn)房企三線(xiàn)四檔融資管理規(guī)則也存在一些誤解”。我們理解這里政策含義包括兩點(diǎn)：（1）房地產(chǎn)金融審慎制度并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化；（2）信用風(fēng)險(xiǎn)上升背景下，開(kāi)發(fā)貸的下降屬于金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)行為；（3）一個(gè)邊際上的調(diào)整是，央行對(duì)前期有偏的執(zhí)行與應(yīng)激“惜貸”行為做了指導(dǎo)修正。

第四，對(duì)于四季度流動(dòng)性形勢(shì)，央行指出，“四季度銀行體系流動(dòng)性供求將繼續(xù)保持基本平衡”，央行會(huì)“靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具”，“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施在增加流動(dòng)性總量方面也將發(fā)揮一定的作用”。這里重點(diǎn)包括：（1）央行會(huì)投放流動(dòng)性配合繳稅與政府債券發(fā)行；（2）這里提到的包括中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等，沒(méi)有提調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。

第五，對(duì)于房企信用風(fēng)險(xiǎn)，央行也做出了回應(yīng)。其中有兩點(diǎn)值得注意：（1）關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的判斷，央行指出恒大的問(wèn)題對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)別現(xiàn)象，“大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)指標(biāo)良好”。（2）關(guān)于金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的判斷，央行指出由于債權(quán)人比較分散，“單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口不大”，并且“其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控”。

第六，對(duì)于碳減排支持工具，央行的表述有幾點(diǎn)需要關(guān)注：（1）目前狀態(tài)是“抓緊推進(jìn)”；（2）碳減排支持工具支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，采用先貸后借的直達(dá)機(jī)制；（3）支持的是清潔能源等領(lǐng)域投資，是“做加法”，并非是用于傳統(tǒng)能源“做減法”。

第七，對(duì)于通脹，央行的重要觀點(diǎn)包括：（1）央行判斷的方向是PPI向下、CPI向上；（2）央行判斷的PPI拐點(diǎn)出現(xiàn)在年底，“近期維持高位”、“今年年底至明年會(huì)趨于回落”。

第八，對(duì)于降準(zhǔn)，針對(duì)“四季度還存在降準(zhǔn)的空間嗎”這個(gè)問(wèn)題，央行的回應(yīng)包括：（1）央行前期已經(jīng)做了3000億再貸款與7月的降準(zhǔn)操作，對(duì)中小微企業(yè)加大了金融支持力度；（2）從整個(gè)四季度看，流動(dòng)性供求的形勢(shì)是基本平衡的。這一段表述比較微妙，但似乎比較明確。結(jié)合前文“2.95%的國(guó)債利率處于較低位置”、“結(jié)構(gòu)性總量在流動(dòng)性總量方面也會(huì)發(fā)揮一定的作用”、“房企信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控”等表述，除非有新的信息出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期應(yīng)會(huì)進(jìn)一步降溫。

10月15日，央行召開(kāi)三季度金融數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)議包含諸多重要信息，在本篇中我們做一個(gè)簡(jiǎn)要提示。

10月15日，央行召開(kāi)三季度金融數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行新聞發(fā)言人及調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)阮健弘、貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰、金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾對(duì)第三季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下貨幣政策趨勢(shì)等問(wèn)題進(jìn)行了解答。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出的影響，央行指出“人民銀行作了前瞻性的政策安排，降低了美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策調(diào)整可能帶來(lái)的外溢沖擊”；“十年期國(guó)債收益率在2.95%附近，總體處于較低水平”；下一階段將“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕”。我們理解這一系列表述中包含著一些很重要很微妙的信息：（1）“前瞻安排”應(yīng)是指已經(jīng)發(fā)生過(guò)的7月降準(zhǔn)，提前引導(dǎo)利率降至偏低位置，為海外政策調(diào)整帶來(lái)美債利率上行與中美利差收窄提供更厚的安全邊際。（2）目前2.95%左右的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，央行認(rèn)為“總體處于較低水平”；（3）下一步重點(diǎn)是“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”、“穩(wěn)定銀行負(fù)債成本”、“發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”，即穩(wěn)定信貸供給。

孫國(guó)峰司長(zhǎng)指出，今年以來(lái)，考慮到國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及主要經(jīng)濟(jì)體可能的貨幣政策調(diào)整，人民銀行作了前瞻性的政策安排，降低了美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策調(diào)整可能帶來(lái)的外溢沖擊。當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，十年期國(guó)債收益率在2.95%附近，總體處于較低水平?？缇迟Y本流動(dòng)基本平衡，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。9月末人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.49元，較2020年末升值0.6%。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2020年末升值5%。

下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，做好跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接。人民銀行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。持續(xù)釋放LPR改革效能，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，推動(dòng)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用，引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

對(duì)于房地產(chǎn)信貸政策是否調(diào)整，央行指出，“堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，“金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，出現(xiàn)了一致性的收縮行為，這種短期過(guò)激反應(yīng)是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象”，“部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于30家試點(diǎn)房企三線(xiàn)四檔融資管理規(guī)則也存在一些誤解”。我們理解這里政策含義包括兩點(diǎn)：（1）房地產(chǎn)金融審慎制度并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化；（2）信用風(fēng)險(xiǎn)上升背景下，開(kāi)發(fā)貸的下降屬于金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)行為；（3）一個(gè)邊際上的調(diào)整是，央行對(duì)前期有偏的執(zhí)行與應(yīng)激“惜貸”行為做了指導(dǎo)修正。

鄒瀾司長(zhǎng)指出，十九大以來(lái)，中央堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，加快建立房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，在防范化解房地產(chǎn)“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的同時(shí)，也有力推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，降低了整體金融風(fēng)險(xiǎn)水平。中央關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的戰(zhàn)略和方針，是我們做好房地產(chǎn)金融工作的長(zhǎng)期遵循。

近期，個(gè)別大型房企風(fēng)險(xiǎn)暴露，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，出現(xiàn)了一致性的收縮行為，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增速出現(xiàn)較大幅度下滑。這種短期過(guò)激反應(yīng)是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象，2019年包商銀行出險(xiǎn)、去年永煤和華晨債務(wù)違約后，在同業(yè)市場(chǎng)和信用債券市場(chǎng)也發(fā)生過(guò)類(lèi)似現(xiàn)象。

此外，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于30家試點(diǎn)房企“三線(xiàn)四檔”融資管理規(guī)則也存在一些誤解，將要求“紅檔”企業(yè)有息負(fù)債余額不得新增，誤解為銀行不得新發(fā)放開(kāi)發(fā)貸款，企業(yè)銷(xiāo)售回款償還貸款后，原本應(yīng)該合理支持的新開(kāi)工項(xiàng)目得不到貸款，也一定程度上造成了一些企業(yè)資金鏈緊繃。

針對(duì)這些情況，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)已于9月底召開(kāi)房地產(chǎn)金融工作座談會(huì)，指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

對(duì)于四季度流動(dòng)性形勢(shì)，央行指出，“四季度銀行體系流動(dòng)性供求將繼續(xù)保持基本平衡”，央行會(huì)“靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具”，“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施在增加流動(dòng)性總量方面也將發(fā)揮一定的作用”。這里重點(diǎn)包括：（1）央行會(huì)投放流動(dòng)性配合繳稅與政府債券發(fā)行；（2）這里提到的包括中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等，沒(méi)有提調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。

孫國(guó)峰司長(zhǎng)指出，四季度銀行體系流動(dòng)性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。對(duì)于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，人民銀行將綜合考慮流動(dòng)性狀況、金融機(jī)構(gòu)需求等情況，靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放不同期限流動(dòng)性，熨平短期波動(dòng)，滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施在增加流動(dòng)性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。

對(duì)于房企信用風(fēng)險(xiǎn)，央行也做出了回應(yīng)。其中有兩點(diǎn)值得注意：（1）關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的判斷，央行指出恒大的問(wèn)題對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)別現(xiàn)象，“大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)指標(biāo)良好”。（2）關(guān)于金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的判斷，央行指出由于債權(quán)人比較分散，“單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口不大”，并且“其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控”。

鄒瀾司長(zhǎng)指出，恒大集團(tuán)資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目約占60%，涉及到1000多家作為獨(dú)立法人的項(xiàng)目子公司。近年來(lái)，這家公司經(jīng)營(yíng)管理不善，未能根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)變化審慎經(jīng)營(yíng)，反而盲目多元化擴(kuò)張，造成經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)嚴(yán)重惡化，最終爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。恒大集團(tuán)總負(fù)債中，金融負(fù)債不到三分之一。債權(quán)人也比較分散，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口不大?？傮w上看，其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控。

目前，相關(guān)部門(mén)和地方政府正在按照法治化、市場(chǎng)化原則，依法依規(guī)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作，督促恒大集團(tuán)加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項(xiàng)目建設(shè)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益。在此過(guò)程中，金融部門(mén)將配合住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門(mén)和地方政府，做好項(xiàng)目復(fù)工的金融支持。

恒大集團(tuán)的問(wèn)題在房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)別現(xiàn)象。經(jīng)過(guò)近幾年的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，尤其是房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制建立后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)地價(jià)、房?jī)r(jià)、預(yù)期保持平穩(wěn)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，房地產(chǎn)行業(yè)總體是健康的。

對(duì)于碳減排支持工具，央行的表述有幾點(diǎn)需要關(guān)注：（1）目前狀態(tài)是“抓緊推進(jìn)”；（2）碳減排支持工具支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，采用先貸后借的直達(dá)機(jī)制；（3）支持的是清潔能源等領(lǐng)域投資，是“做加法”，并非是用于傳統(tǒng)能源“做減法”。

孫國(guó)峰司長(zhǎng)指出，碳減排支持工具大家都很關(guān)心，根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，目前人民銀行正抓緊推進(jìn)碳減排支持工具設(shè)立工作。碳減排支持工具是為助推實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)而創(chuàng)設(shè)的一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，人民銀行提供低成本資金，支持金融機(jī)構(gòu)為具有顯著碳減排效應(yīng)的重點(diǎn)項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率融資，為保證精準(zhǔn)性，碳減排支持工具支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域；為保證直達(dá)性，采取先貸后借的直達(dá)機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域的企業(yè)發(fā)放貸款，之后可向人民銀行申請(qǐng)?zhí)紲p排支持工具的資金支持，并按照人民銀行要求公開(kāi)披露碳減排相關(guān)信息，接受社會(huì)監(jiān)督。人民銀行將以穩(wěn)步有序的方式推動(dòng)碳減排支持工具落地生效，注重發(fā)揮杠桿效應(yīng)，撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。

需要強(qiáng)調(diào)的是，碳減排支持工具對(duì)碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域的支持是“做加法”，支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設(shè)，從而增加能源總體供給能力，不是“做減法”。金融機(jī)構(gòu)仍要按市場(chǎng)化、法治化和商業(yè)化原則，對(duì)煤電、煤炭企業(yè)和項(xiàng)目等予以合理的信貸支持，不盲目抽貸斷貸，更好發(fā)揮金融對(duì)能源安全保供和綠色低碳轉(zhuǎn)型的支持作用。

對(duì)于通脹，央行的重要觀點(diǎn)包括：（1）央行判斷的方向是PPI向下、CPI向上；（2）央行判斷的PPI拐點(diǎn)出現(xiàn)在年底，“近期維持高位”、“今年年底至明年會(huì)趨于回落”。

孫國(guó)峰司長(zhǎng)指出，最近我們也注意到拉閘限電的有關(guān)情況，包括近期的大宗商品價(jià)格上漲，我們認(rèn)為中國(guó)的PPI漲幅在今年年底至明年會(huì)趨于回落。對(duì)于我國(guó)CPI的影響來(lái)看，CPI可能有所上行，但仍將保持在合理區(qū)間?？偟膩?lái)看，我國(guó)的通脹總體可控，所以下一階段人民銀行還將堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好政策的力度和節(jié)奏，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期。

關(guān)于大宗商品價(jià)格上漲PPI上行，剛才我已經(jīng)介紹過(guò)了，我們認(rèn)為PPI可能在近期維持高位，但是考慮到我國(guó)是全球主要生產(chǎn)國(guó)，經(jīng)濟(jì)自給能力較強(qiáng)，企業(yè)大部分能源品供應(yīng)有長(zhǎng)期協(xié)議保障，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲和各國(guó)通脹上行的輸入性影響可控，所以PPI維持高位還是一個(gè)階段性的。隨著全球供給恢復(fù)、運(yùn)輸效率提升和高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，PPI有望于今年底至明年趨于回落。

對(duì)于降準(zhǔn)，針對(duì)“四季度還存在降準(zhǔn)的空間嗎”這個(gè)問(wèn)題，央行的回應(yīng)包括：（1）央行前期已經(jīng)做了3000億再貸款與7月的降準(zhǔn)操作，對(duì)中小微企業(yè)加大了金融支持力度；（2）從整個(gè)四季度看，流動(dòng)性供求的形勢(shì)是基本平衡的。這一段表述比較微妙，但似乎比較明確。結(jié)合前文“2.95%的國(guó)債利率處于較低位置”、“結(jié)構(gòu)性總量在流動(dòng)性總量方面也會(huì)發(fā)揮一定的作用”、“房企信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控”等表述，除非有新的信息出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期應(yīng)會(huì)進(jìn)一步降溫。

孫國(guó)峰司長(zhǎng)指出，這個(gè)過(guò)程當(dāng)中對(duì)一些下游的中小微企業(yè)會(huì)造成一些影響，我們也可以看到各部門(mén)采取了很多措施支持中小微企業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。從人民銀行角度來(lái)說(shuō)我們也出臺(tái)了很多措施，包括前期出臺(tái)的新增3000億元支小再貸款額度，也包括7月初的降準(zhǔn)，都是對(duì)中小微企業(yè)加大金融支持力度。從流動(dòng)性角度來(lái)說(shuō)，人民銀行要保持流動(dòng)性合理充裕，從整個(gè)四季度來(lái)看，流動(dòng)性供求的形勢(shì)應(yīng)當(dāng)說(shuō)是基本平衡的，人民銀行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)演變超預(yù)期。

本文作者：廣發(fā)宏觀鐘林楠，來(lái)源：郭磊(ID:glmacro)，原文標(biāo)題：《央行三季度金融數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)有哪些信息？》

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