今年公募基金參與定增熱情高漲，數(shù)據(jù)顯示，今年已有662只基金參與149家上市公司定增，賬面總價(jià)值達(dá)到465億元，比去年同期增長(zhǎng)193%。

今年基金參與定增

同比增193%

Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)已發(fā)布的基金公告，截至9月26日，今年以來(lái)已有662只公募基金產(chǎn)品，參與149家上市公司的定向增發(fā)，合計(jì)投入成本總額406億元;賬面總價(jià)值達(dá)到465億元，比去年同期增長(zhǎng)193%左右。其中，參與定增較多的包括財(cái)通、諾德、華夏、興證全球、國(guó)泰、廣發(fā)、富國(guó)等基金公司旗下產(chǎn)品。

華夏磐益一年定開(kāi)基金經(jīng)理張城源表示，修訂后的定增規(guī)則一方面降低了發(fā)行門檻，對(duì)上市公司通過(guò)定增融資提供了更便利的條件;另一方面，在限售期、潛在折扣和發(fā)行對(duì)象數(shù)量方面進(jìn)行調(diào)整，為投資者基于企業(yè)價(jià)值，參與定增投資，分享企業(yè)成長(zhǎng)提供較好機(jī)會(huì)。因此，從去年二季度開(kāi)始，定增發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。“定增投資由于公司所處行業(yè)分散，投資金額較大，持股周期較長(zhǎng)，對(duì)投資者的投研能力有較高要求。在定增市場(chǎng)中，公募基金作為擁有較強(qiáng)投研能力和較大資金體量的機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)揮著重要的作用。”

財(cái)通基金稱，在今年風(fēng)格頻頻切換的市場(chǎng)環(huán)境下，競(jìng)價(jià)定增獨(dú)具的折扣收益的吸引力就顯現(xiàn)出來(lái)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，今年以來(lái)全市場(chǎng)按新規(guī)發(fā)行競(jìng)價(jià)定增240宗(不含可轉(zhuǎn)債)平均折扣81.77%;財(cái)通基金今年參與定增標(biāo)的認(rèn)購(gòu)金額已超過(guò)133億元，參與平均折扣優(yōu)于市場(chǎng)平均折扣水平。“從當(dāng)下時(shí)點(diǎn)看，我們認(rèn)為，今年的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于定增項(xiàng)目的篩選能力要求提高，無(wú)論是二級(jí)還是定增，如果市場(chǎng)總水位不變、或者大環(huán)境不變的情況下，市場(chǎng)股票表現(xiàn)分化的特征大概率還會(huì)持續(xù)，這就需要進(jìn)一步識(shí)別篩選、尋找機(jī)會(huì)和安全邊際。”

九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)表示，定增相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資，最直觀的好處是可以一定的折價(jià)進(jìn)行投資，進(jìn)而提供更高的安全邊際。另外，定增市場(chǎng)存在很多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)性公司，通過(guò)定增投資、持有較長(zhǎng)一段時(shí)間，也可以分享上市公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，規(guī)避頻繁交易錯(cuò)失機(jī)會(huì)。

震蕩市下更關(guān)注

行業(yè)景氣度、估值等因素

關(guān)于未來(lái)定增市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，財(cái)通基金表示，從項(xiàng)目端來(lái)看，新政大大激活了市場(chǎng)的項(xiàng)目供給，這也為定增投資的參與者提供更多的選擇，參與性價(jià)比隨之提升。截至今年8月末，新政落地以來(lái)合計(jì)新增定增項(xiàng)目預(yù)案1103例，其中有1058例明確了預(yù)計(jì)募集金額，總額達(dá)到19455.32億元，其中競(jìng)價(jià)定增約12962.31億元。從行業(yè)來(lái)看，新規(guī)后新增定增預(yù)案主體集中分布在機(jī)械設(shè)備、電子、化工等行業(yè)。“在市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下，我們會(huì)關(guān)注標(biāo)的所處行業(yè)的景氣度，標(biāo)的自身所處的估值和歷史價(jià)格分位水平、自身的成長(zhǎng)空間等，從宏觀、中觀、微觀三個(gè)維度綜合篩選。”

張城源表示，目前的定增規(guī)則，對(duì)于市場(chǎng)發(fā)揮有效定價(jià)功能，優(yōu)化資源配置，起到積極的作用，好公司、好項(xiàng)目，投資者積極參與，反之則乏人問(wèn)津。“從投研策略上，我們認(rèn)為企業(yè)價(jià)值是投資能否獲益的根本。因此更多關(guān)注企業(yè)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值和估值水平，不追短期熱點(diǎn)，而尋找基本面較為扎實(shí)，定增募投項(xiàng)目對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)確實(shí)有較為積極影響的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行投資。另外，防范風(fēng)險(xiǎn)最重要的是要較好把握企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景，企業(yè)的成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)情況、公司治理情況、估值水平等。”

劉開(kāi)運(yùn)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)上專門的定增產(chǎn)品相對(duì)較少，大部分基金將定增作為其中的一個(gè)策略，主要采取選擇高品質(zhì)成長(zhǎng)屬性的公司進(jìn)行投資的策略。定增作為一種中長(zhǎng)期投資行為，更加關(guān)注公司盈利能力的確定性和成長(zhǎng)的持續(xù)性。在行業(yè)選擇方面，更應(yīng)該基于長(zhǎng)期視角，選擇行業(yè)發(fā)展空間大、盈利能力強(qiáng)，行業(yè)景氣度提升的細(xì)分行業(yè)，集中在高端制造、消費(fèi)、醫(yī)療等。(中國(guó)基金報(bào)記者 吳君)

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