上周，備受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑的盛時(shí)鐘表集團(tuán)股份有限公司最終未能如愿登陸資本市場(chǎng)。據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，因盛時(shí)鐘表已向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，決定取消對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。至此，上周上會(huì)的13家企業(yè)中，有12家成功過(guò)會(huì)。

本周，受端午節(jié)假期影響，上會(huì)企業(yè)家數(shù)減少至10家，金融投資報(bào)記者梳理本周上會(huì)企業(yè)發(fā)現(xiàn)，勝通能源交易公允性遭到市場(chǎng)人士質(zhì)疑，晉拓科技因募投項(xiàng)目盈利能力“放衛(wèi)星”而受到業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。

勝通能源成長(zhǎng)性缺失

勝通能源股份有限公司(簡(jiǎn)稱：勝通能源)主營(yíng)業(yè)務(wù)為L(zhǎng)NG的采購(gòu)、運(yùn)輸、銷售以及原油、普貨的運(yùn)輸服務(wù)。公司憑借自身穩(wěn)定規(guī)?；腖NG槽車運(yùn)載能力，依托覆蓋全國(guó)的LNG采銷業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)用高效的信息化互聯(lián)網(wǎng)管理平臺(tái)，為工業(yè)燃料、城鎮(zhèn)燃?xì)?、交通燃料等?yīng)用領(lǐng)域客戶提供一站式LNG運(yùn)貿(mào)解決方案。

金融投資報(bào)記者注意到，近幾年來(lái)，雖然勝通能源營(yíng)業(yè)收入規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)波動(dòng)十分劇烈，盈利能力不穩(wěn)定。

招股書顯示，2018年-2021年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為283168.73萬(wàn)元、303717.95萬(wàn)元、359772.13萬(wàn)元、228467.33萬(wàn)元，其中2019年、2020年同比增長(zhǎng)分別為7.25%、18.45%;同期凈利潤(rùn)分別為3942.27萬(wàn)元、2340.02萬(wàn) 元 、11184.20 萬(wàn) 元 、10435.19萬(wàn)元，其中2019年、2020 年 同 比 增 長(zhǎng) 分 別為-40.63%、377.94%。可以看到的是，在2019年，公司營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)斷崖式下滑。2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)僅小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)接近4倍的增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)背后，公司盈利能力也十分不穩(wěn)定。2018年-2021年上半年，公司綜合毛利率分別為3.00%、1.48%、5.19%、6.18%。

勝通能源表示，我國(guó)LNG價(jià)格為市場(chǎng)化定價(jià)方式，LNG市場(chǎng)價(jià)格受到國(guó)際天然氣市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)的雙重影響。國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)LNG的價(jià)格，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)LNG的銷售定價(jià)。有分析人士指出，LNG市場(chǎng)價(jià)格受多種因素影響，公司業(yè)績(jī)更隨行業(yè)變化而變化，一旦市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)則更為明顯，成長(zhǎng)性不佳的問(wèn)題凸顯。

除業(yè)績(jī)問(wèn)題外，勝通能源交易公允性也遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

在招股書中，勝通能源將恒通股份、九豐能源、新奧能源列為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，作為勝通能源的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的新奧能源，卻是公司的主要客戶和供應(yīng)商。從近幾年來(lái)看，在2018年和2019年，新奧能源分別位列公司第二大、第一大客戶。而2019年、2020年，新奧能源則分別位列公司第四大、第五大供應(yīng)商。有分析人士認(rèn)為，勝通能源和新奧能源的三重關(guān)系，顯示兩公司之間的交易或有失公允。

晉拓科技產(chǎn)能閑置

晉拓科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：晉拓科技)主要從事鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。依托壓鑄、模具設(shè)計(jì)、機(jī)加工領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)和制造工藝，公司形成了以汽車零部件為主，同時(shí)，還有智能家居零部件、工業(yè)自動(dòng)化及機(jī)器人零部件、信息傳輸設(shè)備零部件的多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

招股書顯示，晉拓科技本次擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行6795.20萬(wàn)股人民幣普通股，擬募集5.85億元投入智能汽車零部件生產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金三個(gè)項(xiàng)目。其中智能汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目投入高達(dá)4.8億元，是公司本次IPO資金需求最大，也是可產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目。

對(duì)此，晉拓科技表示，智能汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目投資建成并達(dá)產(chǎn)后，將進(jìn)一步提高汽車輕量化鋁合金精密壓鑄件的生產(chǎn)能力。數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)目產(chǎn)品主要為新能源汽車零部件、汽車動(dòng)力零部件、汽車安全零部件，合計(jì)將新增1180萬(wàn)件/年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。雖然公司表示項(xiàng)目有市場(chǎng)空間，但就業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公司募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)后實(shí)際作用還有待觀察。有市場(chǎng)人士表示，晉拓科技目前產(chǎn)能利用率并不飽和，常年運(yùn)行在85%的水平，雖然2021年有所上升，但幅度不大，公司仍存在部分閑置的情況。

從銷量角度看，雖然在晉拓科技表述中，受汽車工業(yè)輕量化驅(qū)動(dòng)，汽車鋁合金壓鑄件市場(chǎng)前景廣闊，但實(shí)際上，在前景廣闊的市場(chǎng)中，公司并未明顯享受到市場(chǎng)紅利。

具體來(lái)看，2019年晉拓科技汽車類零部件銷量出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，進(jìn)入2020年后銷量增速大幅放緩，同比增長(zhǎng)幅度僅為2.68%?？傮w來(lái)看，晉拓科技產(chǎn)能閑置，同時(shí)相關(guān)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)大幅放緩，此時(shí)欲通過(guò)募投項(xiàng)目明顯擴(kuò)產(chǎn)，或?qū)?lái)更大的產(chǎn)能閑置問(wèn)題。其產(chǎn)能增加后帶來(lái)的折舊、管理費(fèi)用等費(fèi)用增長(zhǎng)，將會(huì)進(jìn)一步拖累公司業(yè)績(jī)。

值得一提的是，作為晉拓科技此次IPO唯一產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益的募投項(xiàng)目，公司給出了一個(gè)不錯(cuò)的營(yíng)收預(yù)期。

招股書顯示，本項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)每年增加營(yíng)業(yè)收入(不含稅)51200萬(wàn)元?？梢钥吹?，公司2020年在銷售4363.92萬(wàn)件汽車類零部件、1852.73萬(wàn)件工業(yè)類零部件后實(shí)現(xiàn)7.03億元的營(yíng)業(yè)收入。而此次募投項(xiàng)目在僅擴(kuò)產(chǎn)1180萬(wàn)件/年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能后，便預(yù)期將實(shí)現(xiàn)5.12億元的營(yíng)業(yè)收入。簡(jiǎn)單對(duì)比來(lái)看，募投項(xiàng)目盈利能力“放衛(wèi)星”遭到了業(yè)內(nèi)普遍質(zhì)疑。(本報(bào)記者 林珂)

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