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經(jīng)歷了一系列政策組合拳的利好釋放，如何看待當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)的配置價(jià)值?工銀精選回報(bào)混合基金擬任基金經(jīng)理盛震山表示，盡管市場(chǎng)依然運(yùn)行在偏左部區(qū)域，但已經(jīng)可以發(fā)現(xiàn)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的權(quán)益資產(chǎn)。他強(qiáng)調(diào)，從投資角度來(lái)看，最彌足珍貴的是基本面低點(diǎn)和估值低點(diǎn)同時(shí)出現(xiàn)的階段，“特別是對(duì)于增量資金來(lái)說(shuō)，在一個(gè)相對(duì)低位開(kāi)始布局，遠(yuǎn)比一片歡騰、賺錢效應(yīng)顯著的市場(chǎng)高點(diǎn)才開(kāi)始進(jìn)入要有利得多。”

盛震山認(rèn)為，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)預(yù)期反復(fù)搖擺、市場(chǎng)震蕩回歸的過(guò)程：一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度目前仍然偏弱，但市場(chǎng)謹(jǐn)慎預(yù)期已經(jīng)反映較為充分，國(guó)內(nèi)政策基調(diào)進(jìn)一步趨向穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)，寬貨幣、寬信用的局面仍將持續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)的信心有所增強(qiáng);另一方面，美國(guó)為應(yīng)對(duì)疫情采取的超級(jí)寬松政策的影響逐步消退，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)匯率壓力將有效緩解。在此過(guò)程中，我國(guó)和美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所出現(xiàn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)“雙重錯(cuò)位”的情況可能已接近極限，或?qū)⒊霈F(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)映射到A股，當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)并存。A股以及中國(guó)資產(chǎn)在全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置頭寸正位于歷史相對(duì)低位，全球資金流動(dòng)的蹺蹺板終將重回具備長(zhǎng)期吸引力的新興市場(chǎng)。同時(shí)，資本市場(chǎng)企穩(wěn)和出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)點(diǎn)往往先于基本面改善的出現(xiàn)。盡管當(dāng)前市場(chǎng)反映出了較好的低位布局價(jià)值，但他也提醒，基金經(jīng)理保持獨(dú)立思考、勇于逆向布局的挑戰(zhàn)依然很大，是一個(gè)考驗(yàn)投資經(jīng)理覆蓋廣度，以及對(duì)行業(yè)和個(gè)股的深刻洞察力的階段。

據(jù)悉，由盛震山掌舵的工銀精選回報(bào)混合(A類：017881，C類：017882)目前正在匯豐銀行等渠道發(fā)行中。在投資策略上，該基金將持續(xù)跟蹤公司和行業(yè)基本面及估值，以合理成本投資于內(nèi)在價(jià)值有上升空間的企業(yè)，不斷尋找盈利增長(zhǎng)、可觀分紅以及估值提升等類型的投資機(jī)會(huì);同時(shí)，該基金投資于港股通股票的比例不高于50%，通過(guò)A+H兩地配置優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，力爭(zhēng)多維度捕捉市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

投資管理上，工銀精選回報(bào)混合主要關(guān)注三類公司的機(jī)會(huì)：一是行業(yè)進(jìn)入壁壘較高的重資產(chǎn)型上市公司;二是正處于周期底部或即將進(jìn)入上升期的周期股;三是潛在增速與估值相比明顯具備吸引力的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型企業(yè)。立足當(dāng)前環(huán)境，將關(guān)注供給受限的上中游環(huán)節(jié)、具備韌性的下游環(huán)節(jié)以及一些穩(wěn)定類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，積極從低關(guān)注度和有預(yù)期差的領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。

為了實(shí)現(xiàn)更好的投資體驗(yàn)，工銀精選回報(bào)混合還將從個(gè)股和組合兩方面進(jìn)行審慎的風(fēng)險(xiǎn)控制。在個(gè)股層面，建立“負(fù)面清單”，規(guī)避“價(jià)值陷阱”、“成長(zhǎng)概念”、“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”、“商業(yè)冒險(xiǎn)”等存在潛藏重大風(fēng)險(xiǎn)的不良標(biāo)的，重視估值安全邊際，警惕累積漲幅大、明顯高估的所謂龍頭股、績(jī)優(yōu)股、熱門賽道股;另外在組合層面，通過(guò)對(duì)個(gè)股、行業(yè)和風(fēng)格的權(quán)重管理，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。