震蕩市中尋升機(jī)

隨著春節(jié)后行情持續(xù)展開，在1月社融和信貸數(shù)據(jù)公布以及監(jiān)管部門再融資政策調(diào)整等復(fù)雜背景下，近期A股市場(chǎng)走勢(shì)也相對(duì)復(fù)雜。在震蕩市場(chǎng)中，不少機(jī)構(gòu)正在尋找優(yōu)質(zhì)景氣行業(yè)。近期，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下，銀行、券商等板塊面臨價(jià)值的重新發(fā)現(xiàn)。不少基金機(jī)構(gòu)在銀行、券商板塊上持續(xù)布局。

對(duì)于2月短期的市場(chǎng)走勢(shì)，大多數(shù)基金機(jī)構(gòu)給出了震蕩格局的基本判斷。有基金機(jī)構(gòu)指出，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，宏觀環(huán)境及行業(yè)企業(yè)微觀狀態(tài)等的相對(duì)復(fù)雜性，決定了當(dāng)前市場(chǎng)將更多的是震蕩走勢(shì)。

浦銀安盛表示，1月匯率企穩(wěn)、貨幣偏松、宏觀數(shù)據(jù)真空，是對(duì)股市友好的時(shí)間窗口，但市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期。近期央行連續(xù)上調(diào)MLF、逆回購(gòu)、SLF利率，暫停公開市場(chǎng)操作，但“穩(wěn)健中性”的定調(diào)并不是加息周期，“變相加息”更多是針對(duì)年初銀行放貸沖動(dòng)，同時(shí)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)“去杠桿”。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)同時(shí)受市場(chǎng)利率和存貸款基準(zhǔn)利率影響，市場(chǎng)利率的上升是否傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要時(shí)間來(lái)觀測(cè)，因此判斷短期股市將重回震蕩格局。

震蕩行情下，今年權(quán)益投資領(lǐng)域的機(jī)會(huì)卻并不會(huì)缺席。華寶興業(yè)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)任志強(qiáng)表示，從大類資產(chǎn)配置角度看，2017年權(quán)益市場(chǎng)的吸引力在上升，權(quán)益市場(chǎng)有可能獲取比較高的收益。

權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在于震蕩發(fā)展之中，行業(yè)景氣度較高等確定性機(jī)會(huì)成為震蕩市中的升機(jī)所在。國(guó)泰基金楊飛指出，在今年A股的行業(yè)配置上，主基調(diào)是追逐景氣，投機(jī)成長(zhǎng)、內(nèi)生景氣的股票仍會(huì)是資金追逐的對(duì)象，容易跑出較高的相對(duì)收益，在此背景下，投資者可借道公募基金掘金景氣行業(yè)。

楊飛認(rèn)為，從估值到盈利，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。債市剛性兌付打破、信用定價(jià)扭曲緩解；商品先進(jìn)產(chǎn)能釋放、調(diào)控監(jiān)管加強(qiáng)；房地產(chǎn)調(diào)控政策嚴(yán)苛、去庫(kù)存已見(jiàn)成效。對(duì)比以上大類資產(chǎn)，股市投資者結(jié)構(gòu)趨于改善、有望迎來(lái)增量資金。2017年A股或維持震蕩格局，但景氣度高的行業(yè)會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

銀行券商價(jià)值“再發(fā)現(xiàn)”

近期，市場(chǎng)迎來(lái)了銀行、券商股的上漲，復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中，兩者的投資價(jià)值正被“再發(fā)現(xiàn)”，基金機(jī)構(gòu)新春之際正在布局被再發(fā)現(xiàn)的價(jià)值。資料顯示，1月份公募基金整體倉(cāng)位大幅提升，偏股型、股票型、指數(shù)型以及混合型基金平均倉(cāng)位提高幅度為1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，混合型基金倉(cāng)位提高幅度最大，為2.03個(gè)百分點(diǎn)。從持倉(cāng)情況看，截至1月底，基金配比居首的就是銀行板塊，其中股票型基金配置比例為7.95%，混合型基金為4.87%。

公募基金人士認(rèn)為，短期債券下跌造成銀行股大幅下挫，但債券風(fēng)波對(duì)銀行利潤(rùn)影響有限，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。中長(zhǎng)期銀行股基本面向好，對(duì)絕對(duì)收益資金具備吸引力�！皟衾麧�(rùn)增速持續(xù)、去年四季度資產(chǎn)擴(kuò)張加速、不良?jí)毫τ兴�緩和等，造就銀行股當(dāng)前的‘競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)’，自然引得基金機(jī)構(gòu)紛紛布局”。

對(duì)于券商股，華寶興業(yè)券商ETF基金經(jīng)理豐晨成指出，券商股在新春市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖過(guò)程中，屢屢靠脈沖式的短時(shí)上漲帶動(dòng)人氣，延續(xù)市場(chǎng)熱度。當(dāng)前的春季躁動(dòng)行情下，考慮到成交量在上個(gè)月的極低值以及新股承銷帶來(lái)的利潤(rùn)逐漸兌現(xiàn)，目前低估值的券商股或是良好的相對(duì)收益品種。

事實(shí)上，由于債市下跌、交易量萎靡等原因，券商業(yè)績(jī)近幾月來(lái)環(huán)比持續(xù)下滑。但隨著債市風(fēng)波已過(guò)，保證金在年后企穩(wěn)回升、IPO加速等樂(lè)觀因素出現(xiàn)，券商后續(xù)業(yè)績(jī)有望反彈回升。屆時(shí)券商股的價(jià)值將面臨更新的“再發(fā)現(xiàn)”。

　　原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)尋找優(yōu)質(zhì)景氣行業(yè) 銀行券商板塊價(jià)值“再發(fā)現(xiàn)”