未來，央行怎么做？

　　其一，央行可以選擇繼續(xù)大規(guī)模放水，但就必須忍受匯率跌跌不休的后果，在人民幣貿(mào)易加權(quán)已經(jīng)高估的情況下，就是在加速醞釀跳貶的到來。 加速貶值必定帶來貶值推動(dòng)的通脹，早日逼迫自己進(jìn)入加息周期。而加息周期的到來對(duì)于如今的經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格的打擊是顯而易見的，深度蕭條不可避免。

　　其二，央行可以選擇不放水，在商業(yè)銀行1-7月新增貸款已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長的情況下，不放水的結(jié)果就是新增信貸負(fù)增長不斷持續(xù)，直接將經(jīng)濟(jì)送入深度蕭條，這會(huì)帶來財(cái)政收入的萎縮和資產(chǎn)價(jià)格的跳水。

　　其三，央行不斷放水就可以讓資產(chǎn)價(jià)格在加息周期到來之前不斷上漲嗎?一樣做不到。

　　我們知道，房地產(chǎn)是不創(chuàng)造財(cái)富的，不過是這個(gè)國家的個(gè)人和地產(chǎn)商、財(cái)政左兜倒右兜的游戲，換句話說，就是將居民存款導(dǎo)入地產(chǎn)商和財(cái)政的口袋。居民的存款從何而來?當(dāng)然主要是從其他產(chǎn)業(yè)的工薪等收入中來。房地產(chǎn)繁榮不斷持續(xù)，其它產(chǎn)業(yè)受到的擠壓就會(huì)越嚴(yán)峻，破產(chǎn)企業(yè)就會(huì)不斷增加，失業(yè)降薪就會(huì)不斷加劇。

　　換句話說，工薪收入等會(huì)隨著其他產(chǎn)業(yè)的新增貸款不斷下滑而下降，最終帶來本外幣存款增速的下滑。此時(shí)，央行為了維護(hù)資產(chǎn)價(jià)格的游戲就只能不斷地放大杠桿，減少游戲的本金�？墒牵�放大杠桿，意味著購房人每月的負(fù)擔(dān)加劇，就會(huì)減少消費(fèi)支出。為何前面幾篇文章都在探討消費(fèi)的內(nèi)容，原因也就在此，目的是為了觀察現(xiàn)在的市場(chǎng)走到了哪個(gè)階段。

　　當(dāng)居民開始減少消費(fèi)的時(shí)候，未來就會(huì)出現(xiàn)：第一，可支付用于首付的本金開始下滑，還貸的能力下降;第二，有些人純粹是投機(jī)(根本承擔(dān)不起長期的房貸本息)，當(dāng)市場(chǎng)開始出現(xiàn)不妙的苗頭之后，就會(huì)恐慌出逃。現(xiàn)在就處于恐慌出逃的伊始階段，7月，深圳房價(jià)下跌超過8%，就是恐慌開始顯露苗頭。也所以，需要在各地立即制造地王，上海取消土地拍賣也無非是制造新供房屋枯竭的預(yù)期，昨日又有開炒北京的報(bào)道，這種報(bào)道都是在安撫那些開始恐慌的行為，希望用這些手段延緩恐慌的蔓延。

　　所以，央行不斷放水，并不能將資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)推動(dòng)到加息周期到來以前，原因在于，居民用于支付首付、還貸、消費(fèi)的存款枯竭。數(shù)字就會(huì)體現(xiàn)在新增本外幣存款的增速上。當(dāng)本外幣存款增速下降到一定程度之后，制約新增信貸、制約交付首付和支付貸款本息的能力。

　　現(xiàn)在，房地產(chǎn)市場(chǎng)的杠桿率越高，意味著未來的恐慌越嚴(yán)重，所以，央行等制定了“七部委聯(lián)手封殺“首付貸” 已被確認(rèn)為違法違規(guī)金融產(chǎn)品”這項(xiàng)政策，事實(shí)上，說明央行也處在恐懼狀態(tài)，或者說，一手通過地王等安撫市場(chǎng)，一手開始撤杠桿。

　　其四，今天，央行越放水推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格，實(shí)體經(jīng)濟(jì)越艱難，意味著人們可用于支付消費(fèi)和支付房貸首付的能力越低，最終會(huì)帶來惡果。

　　隨著四大行、三桶油等巨無霸企業(yè)裁員減薪和大量的私企不斷破產(chǎn)，失業(yè)和減薪所帶來的恐懼就會(huì)不斷蔓延，人們就會(huì)開始恐懼未來，開始存現(xiàn)金以給未來的生活以保證�，F(xiàn)在很多企業(yè)開始儲(chǔ)存現(xiàn)金(有很多報(bào)道)，當(dāng)這種儲(chǔ)存現(xiàn)金的趨勢(shì)開始蔓延到百姓的時(shí)候，是什么場(chǎng)景?第一部是除了生存必須的消費(fèi)之外，其他消費(fèi)沒有了，這已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上反應(yīng)了出來，第二步就是買房的人在很短的時(shí)間內(nèi)消失了，突變就會(huì)發(fā)生。

　　以前幾次房地產(chǎn)行業(yè)的變化都是比較緩慢的，但我認(rèn)為這次的變化將是突變，與以前有根本的差別。今天，房屋已經(jīng)成為很多國人的信仰，當(dāng)突變發(fā)生之后，信仰的“豐碑”倒塌了，也只有如此，才能讓國人的“豐碑”倒塌。

　　7月M2增長率下滑至10.2%;7月本外幣存款下滑至9.5%并出現(xiàn)1-7月新增貸款環(huán)比1.79%的負(fù)增長;1-6月新增貸款中，個(gè)貸高速增長而其他新增貸款增速大幅下滑;7月深圳市場(chǎng)下跌之后，莫名勢(shì)力開始在各地制造地王并在上海北京制造的恐慌局勢(shì)，都說明某些人自己開始恐慌;深圳市場(chǎng)7月的大幅下跌本身就意味著房屋持有者開始出現(xiàn)恐慌情緒，等等，都意味著宣泄周期即將到來。

　　原標(biāo)題： 實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的今天 未來經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)在哪？

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