城投債的風(fēng)險在哪里?

一、盈利性風(fēng)險

發(fā)布城投債的公司往往承擔(dān)非贏利性的公共項目，其現(xiàn)金流狀況和盈利性指標(biāo)偏弱，有的甚至主營業(yè)務(wù)收入為零。為確保公共項目的順利完成，地方政府會給予城投公司諸如資產(chǎn)注入、政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策來支持其發(fā)展。因此，城投債風(fēng)險很大程度取決于地方政府信用實力、以及對城投公司的支持意愿和持續(xù)性。

二、資產(chǎn)價值風(fēng)險

地方政府為提高城投債的發(fā)債規(guī)模并提升其信用級別，會注入更多資產(chǎn)，包括土地使用權(quán)、公共事業(yè)公司、公益性資產(chǎn)等。其風(fēng)險在于，一方面是土地使用權(quán)的不客觀評估導(dǎo)致土地價值被抬高;另一方面是單純?yōu)閿U(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模而注入公益性資產(chǎn)，這對提升盈利能力和償債能力沒有實質(zhì)性作用。

三、信用評級風(fēng)險

由于有地方政府的大力支持與信用擔(dān)保為依靠，城投債成為各信用評級機(jī)構(gòu)競相爭取的“優(yōu)質(zhì)客戶”，評級機(jī)構(gòu)出于維系市場份額、維護(hù)與地方行政部門關(guān)系等方面的考慮，可能會采用放大信用評級中政府擔(dān)保的作用、對部分信用污點置之不理等手段，出具“虛假”的評級結(jié)果，使得城投債的信用讓投資者質(zhì)疑。

四、地方政府風(fēng)險

1、地方政府對城投債的擔(dān)保其實并不具備法律意義上的擔(dān)保作用，只是會提供財政補(bǔ)貼、稅收政策優(yōu)惠等支持。因為法律規(guī)定國家機(jī)關(guān)不得作為擔(dān)保人提供保證擔(dān)保;

2、城投債年限較長，當(dāng)經(jīng)歷政府換屆后，下屆政府還款意愿如何直接影響城投債信用;

3、城投債的履約較大程度上依靠當(dāng)?shù)刎斦杖耄胤浇?jīng)濟(jì)發(fā)展和財政收入是影響城投債償還的重要因素。

總而言之，城投債的風(fēng)險也是存在的，投資者在投資時不可忽略以上這些風(fēng)險。

城投債的主要買家是誰?

銀行理財,地方性銀行,資管券商,公募基金(債基)是城投債的主要購買者

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