回顧上周五行情，A股迎來國慶節(jié)后的首個(gè)交易日，滬深兩市雙雙高開，盤中一度回落于午后再度拉升，整體小幅上漲，滬指實(shí)現(xiàn)節(jié)后“開門紅”;而創(chuàng)業(yè)板指受部分資源股聯(lián)袂調(diào)整拖累，整體表現(xiàn)較弱。

正如渤海證券所述，十一長假期間海外市場先抑后揚(yáng)，整體收紅，因而對A股市場情緒層面的影響不大;節(jié)后市場僅一個(gè)交易日，重要指數(shù)均縮量窄幅波動(dòng)。風(fēng)格層面，持續(xù)看好中證 500、中證1000，政策的呵護(hù)疊加業(yè)績及估值層面的優(yōu)勢，令其性價(jià)比較為凸顯。

行業(yè)配置方面，渤海證券進(jìn)一步提到，投資者可對經(jīng)濟(jì)下行壓力抬升基建托底必要性的基建領(lǐng)域、以及新型電力系統(tǒng)建設(shè)背景下政策推動(dòng)所帶來的儲能板塊的機(jī)會進(jìn)行挖掘;與此同時(shí)，中長期角度，可對消費(fèi)板塊中估值回歸合理區(qū)間的個(gè)股進(jìn)行左側(cè)布局;此外，還可關(guān)注政策預(yù)期推動(dòng)下專精特新“小巨人”的主題性機(jī)會。

就后市而言，中金公司表示，市場目前仍然處于“糾結(jié)期”，整體可能處于區(qū)間震蕩、輪動(dòng)較快的格局，但無須悲觀;從近期地產(chǎn)政策以及“保供順價(jià)”政策微調(diào)看，政策基調(diào)邊際變化已經(jīng)開始。市場風(fēng)格可能仍將較為糾結(jié)，前期“配置更加均衡”的建議依然適用;隨著上游價(jià)格局部見頂，配置也建議從中上游周期逐步往中下游行業(yè)開始調(diào)整。中期來看，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，制造類成長短期注意把控節(jié)奏，而前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費(fèi)成長賽道可能在逐步進(jìn)入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

另外，興業(yè)證券指出，海外“多事之秋”，市場波動(dòng)加劇，但不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，港股、A股反而可能成為全球避風(fēng)港。首先，美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)放緩跡象，“類滯脹”壓力持續(xù)顯現(xiàn);其次，四季度，美歐均將進(jìn)入貨幣邊際收縮進(jìn)程;最后，美國債務(wù)問題及美債利率仍將持續(xù)擾動(dòng)市場。由此，“類滯脹”環(huán)境、美聯(lián)儲Taper、美債利率上行等將導(dǎo)致全球波動(dòng)加劇，但也并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，港股、A股反而可能成為全球避風(fēng)港。

粵開證券表示，當(dāng)前市場處于政策面與基本面的博弈中，資金切換帶來今年市場風(fēng)格的快速輪動(dòng)，節(jié)后市場情緒有所修復(fù)?；久鎭砜?，宏觀經(jīng)濟(jì)呈類滯脹特征，三四季度企業(yè)盈利增速邊際下行。政策面或有邊際放松跡象，有助于提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。貨幣政策邊際寬松預(yù)期有望延續(xù)，流動(dòng)性較為充裕。四季度A股通常有日歷效應(yīng)，資金布局傳統(tǒng)行業(yè)并提前布局明年景氣方向。而當(dāng)前三季報(bào)線索尚有限，應(yīng)均衡配置，布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

天風(fēng)證券認(rèn)為，四季度行業(yè)投資機(jī)會更聚焦在能夠提高附加值、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級趨勢的細(xì)分領(lǐng)域。四季度相對利好的是能夠向外轉(zhuǎn)移成本壓力的出口優(yōu)勢性行業(yè)(細(xì)分行業(yè)全球市占率高的隱形冠軍)，和受益于國內(nèi)流動(dòng)性寬松的內(nèi)需成長性行業(yè)(新能源、創(chuàng)新藥等，與安全、能源、自主可控、國產(chǎn)替代有關(guān))。相對利空的是定價(jià)能力弱、成本敏感的中游制造業(yè)，對內(nèi)需衰退敏感的消費(fèi)周期類行業(yè)，和對海外流動(dòng)性敏感的部分板塊。

在操作策略上，華西證券則指出，十月迎來A股季報(bào)密集披露期，整體盈利有望維持較高增速，預(yù)計(jì)上游資源品和高端制造業(yè)有望延續(xù)高景氣度，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”小巨人企業(yè)仍是中長期主線。行業(yè)配置上，重點(diǎn)布局“二”條主線、“一”主題：受益于“穩(wěn)增長”政策發(fā)力的新舊基建，如“鋼鐵、機(jī)械、電動(dòng)汽車”等;前期估值經(jīng)歷調(diào)整，四季度具備業(yè)績穩(wěn)增長優(yōu)勢的消費(fèi)行業(yè)迎布局期，如“食品飲料、醫(yī)藥”等。主題投資關(guān)注“碳中和(綠色產(chǎn)業(yè))內(nèi)涵拓展”。

財(cái)信證券建議，配置以下四條主線：金融板塊。目前賽道股估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他板塊，低估值的金融板塊存在較強(qiáng)補(bǔ)漲需求，尤其是受益于資本市場改革以及市場交投活躍的券商板塊。

逆周期板塊。第四季度，出口和補(bǔ)庫存需求邊際減弱，在宏觀經(jīng)濟(jì)跨周期調(diào)控下，逆周期板塊可能會有所表現(xiàn)。

疫情受損板塊。隨著疫苗接種持續(xù)增加，前期的疫情受損板塊將迎來估值修復(fù)，可關(guān)注航空、機(jī)場、酒店、餐飲、旅游、影院等方向。由于海外疫情受損更嚴(yán)重，與海外疫情恢復(fù)最相關(guān)的機(jī)場板塊彈性最大。

低估值板塊。第四季度，美債收益率可能繼續(xù)上行，市場將更側(cè)重估值與業(yè)績的匹配性，高估值的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)板塊可能迎來調(diào)整，低估值板塊可作為底倉防御，可關(guān)注房地產(chǎn)、公用事業(yè)、傳媒。

　　 原標(biāo)題：日歷效應(yīng)可期 可關(guān)注房地產(chǎn)、公用事業(yè)、傳媒等