曾經(jīng)萬眾矚目的“造車三劍客”之一理想，今日在香港正式上市了。與預(yù)期的火熱不同，這一次市場反響平平。

昨晚暗盤，理想(2015.HK)已經(jīng)跌了2.46%，收報115.1港元，成交3245萬港元，總市值2361.6億港元。此前，理想的IPO發(fā)行價定為118港元/股，市值2400億港元，共募集115.5億港元。

今早一開盤，理想汽車再次不出意料的破發(fā)，一度跌超2%，隨后有所收窄，截至收盤，理想收跌0.85%，報117港元。與港股市場的冷靜不同，隔夜美股的理想表現(xiàn)還不錯，收漲1.09%報30.72美元，折算成港股市場價格為120.15港元。

曾經(jīng)的造車新勢力，回港卻如此冷淡，新能源的故事不香了?

1、內(nèi)憂外患，如何突圍？

其實(shí)，理想最近的表現(xiàn)算得上非常亮眼。

最新數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在7月全月共交付8589輛車，史上首次月度交付量突破8000輛，交付量同比增長251.3%，環(huán)比增長11.4%。2021年前七個月，理想汽車總交付量達(dá)38743輛。理想ONE目前累計交付量已達(dá)72340輛。

而這個成績，一舉超越蔚來的7,931臺和小鵬汽車的8,040臺交付量，直接登頂冠軍。在7月新能源總銷量榜中，理想ONE亦超越了特斯拉Model 3、比亞迪漢等車型，排名第四。

那為什么市場還不買賬?

主要是因?yàn)槔硐朊鎸Φ膬?nèi)憂外患實(shí)在不小。

外患不用多提，自然是新能源賽道上持續(xù)加碼的競爭，不管是國內(nèi)新勢力的持續(xù)追趕和比拼，亦或是特斯拉的降價，都對理想產(chǎn)生了絕大的威脅。

而內(nèi)憂，則是自身痛點(diǎn)始終沒有解決。最殘酷的現(xiàn)實(shí)，就是持續(xù)虧損的問題。

最新財報顯示，2018年到2021年一季度，理想汽車凈虧損分別為15.32億元、24.39億元、1.52億元以及3.6億元，合計凈虧損44.83億元?？梢钥吹剑?020年虧損短暫的收窄后，2021年一季度迅速反彈，且公司預(yù)計2021年凈虧損將持續(xù)擴(kuò)大。

雖然，包括蔚來、小鵬在內(nèi)的三大造車新勢力還沒有一家實(shí)現(xiàn)盈利，但持續(xù)虧損的問題卻直接關(guān)系到投資者的利益。

其次一直被詬病的是理想的研發(fā)技術(shù)瓶頸。

雖然與其他兩家相比，理想的成本控制的最好，但是新能源車的未來還在技術(shù)的比拼上，在此方面理想并不占優(yōu)勢。

財報顯示，今年一季度，理想的研發(fā)費(fèi)用僅占整體營收的14.41%。而小鵬汽車的研發(fā)支出同比增長72.2%，在整體營收中的占比為18.13%，這也是為什么提到智能化，第一個想到的就是小鵬汽車。

截至2021年3月31日，理想汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資為303.6億元(約46.3億美元)。與蔚來、小鵬的現(xiàn)金儲備475億元和362億元相比是最少的。

同時，理想也面臨著唯一車型的局限性。即使目前銷量領(lǐng)先，但不推新車，理想的銷量必將面臨負(fù)增長。

此外還有理想近期迅速下滑的口碑和輿論風(fēng)波。

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　　 原標(biāo)題：理想回港 出意料的破發(fā)一度跌超2%