上市靜默期是什么意思?

企業(yè)上市前的靜默期一般是指從公司向交易所提交書(shū)面上市申請(qǐng)之日起至公司股票開(kāi)始交易后25日內(nèi)，公司接受新聞采訪、會(huì)見(jiàn)分析師和投資者時(shí)，不得披露與上市有關(guān)的事項(xiàng)。公司公開(kāi)發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)后，所有披露事項(xiàng)不得超出招股說(shuō)明書(shū)披露的范圍。

關(guān)于上市靜默期其實(shí)在港股的制度中也是存在的，這一項(xiàng)制度是使用美國(guó)法律而出現(xiàn)的，具體是在向證監(jiān)會(huì)提交一定的登記表包含有初步的招股書(shū)的時(shí)候不能夠在其中或者使用其他的方式進(jìn)行證券的銷售提議。這里的銷售提議包含范圍比較廣泛，具體來(lái)說(shuō)不能夠在融資行為之前進(jìn)行發(fā)布信息或者宣布自己的行為，引發(fā)公眾對(duì)于其證券關(guān)注的意圖。

上市靜默期企業(yè)如何運(yùn)行?

在香港證券市場(chǎng)，上市公司進(jìn)行融資安排時(shí)(比如股份增發(fā)或債券發(fā)行)大多會(huì)設(shè)置“靜默期”，避免在其業(yè)績(jī)刊發(fā)前的敏感期內(nèi)進(jìn)行融資。從投資人評(píng)估交易的角度來(lái)說(shuō)，他們一般不希望在上市公司有未公開(kāi)的內(nèi)幕消息而自己不知情的情況下進(jìn)行交易。

一般在這些融資協(xié)議或者招股/招債文件中，都會(huì)有規(guī)定發(fā)行人在進(jìn)行融資交易時(shí)不存在未公開(kāi)的內(nèi)幕消息，或者需要確認(rèn)自上一個(gè)業(yè)績(jī)期結(jié)束到交易日沒(méi)有財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)的重大不利變化。因此，上市公司避開(kāi)在其業(yè)績(jī)刊發(fā)前的敏感期內(nèi)進(jìn)行融資交易，可以在很大程度上避免出現(xiàn)上市公司本身在掌握其他投資者尚不知曉的重大信息(如未公開(kāi)的業(yè)績(jī)相關(guān)的股價(jià)敏感信息)的情況下進(jìn)行融資活動(dòng)。

至于這個(gè)“靜默期”的時(shí)長(zhǎng)，雖然并沒(méi)有規(guī)則上的明文規(guī)定，但我們看到比較普遍的情況是上市公司一般會(huì)比照前文所述的股份回購(gòu)的限制期，即設(shè)置為業(yè)績(jī)刊發(fā)前的一個(gè)月。以香港聯(lián)交所主板上市公司配售股份交易為例，在2019年，我們看到僅有2家上市公司在刊發(fā)中期業(yè)績(jī)之前3到4周之間公告了股份配售，而絕大部分上市公司進(jìn)行股份配售交易均選擇在業(yè)績(jī)刊發(fā)一個(gè)月前或在刊發(fā)業(yè)績(jī)后進(jìn)行股份配售。

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