研究員｜王思雪 編輯｜曹杰軍

隨著類(lèi)GPT大潮涌起，AI再度成為科技創(chuàng)新熱門(mén)詞匯。2023年的寒武紀(jì)一路高歌猛進(jìn)，4月7日創(chuàng)下225.50元/股的2年新高，區(qū)間漲幅一度超過(guò)300%。

4月28日晚，寒武紀(jì)發(fā)布了2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告。

(相關(guān)資料圖)

財(cái)報(bào)顯示，在熱炒的概念和飆升的股價(jià)背后，寒武紀(jì)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀。其發(fā)布的產(chǎn)品雖然在市場(chǎng)中獲得了一定的認(rèn)可，但遠(yuǎn)未達(dá)到盈利狀態(tài)。

研發(fā)人員平均薪酬超70萬(wàn)

根據(jù)年報(bào)披露，寒武紀(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.29億元，同比增長(zhǎng)1.11%。

而最新發(fā)布的2023年一季報(bào)顯示，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7528.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.52%；凈利潤(rùn)虧損2.55億元，較去年同期虧損2.87億元，有所收窄。

對(duì)于虧損的原因，寒武紀(jì)此前表示，主要系復(fù)雜計(jì)算芯片涉及需要持續(xù)大量的研發(fā)投入所致，研發(fā)人員薪酬、流片費(fèi)用、研發(fā)設(shè)備及IP對(duì)應(yīng)的折舊和攤銷(xiāo)等費(fèi)用增加。

眾所周知，人工智能研發(fā)需要大量的資金投入，寒武紀(jì)也不例外。近年來(lái)，寒武紀(jì)在研發(fā)方面的投入已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越其營(yíng)業(yè)收入。

2020年至2022年，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)7.68億元、11.36億元和15.23億元，而同期營(yíng)業(yè)收入分別為4.59億元、7.21億元和7.29億元。

研發(fā)人員方面，2020年、2021年及2022年，寒武紀(jì)研發(fā)人員數(shù)量分別為978人、1213人、1205人。

在寒武紀(jì)中，不僅董事長(zhǎng)陳天石是出身中科院的頂級(jí)芯片專(zhuān)家，寒武紀(jì)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)更是“硬核”。財(cái)報(bào)顯示，公司員工中超80%為研發(fā)人員，要帶領(lǐng)這樣一支高科技團(tuán)隊(duì)，沒(méi)有真金白銀是不行的。

2021年，寒武紀(jì)研發(fā)人員平均薪酬為60.88萬(wàn)元。到了2022年，這一數(shù)字達(dá)到72.38萬(wàn)元，明顯大幅提升。

除了薪酬高企之外，寒武紀(jì)在業(yè)務(wù)上的壓力同樣不小，大客戶(hù)依賴(lài)的問(wèn)題非常明顯。

目前，寒武紀(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)由三部分組成：智能計(jì)算集群系統(tǒng)、云端智能芯片、邊緣端智能芯片。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019 年至2022年，公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 95.44%、82.11%、88.60%和84.94%，客戶(hù)集中度較高。

比如2019年，云端智能芯片及加速卡銷(xiāo)售收入7888.24萬(wàn)元，其中中科曙光貢獻(xiàn)了6384.43萬(wàn)元，占比80.94%；2020年，智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)上，南京智能計(jì)算中心項(xiàng)目（一期），貢獻(xiàn)了其中81.54%的營(yíng)收。

不難推斷，如果寒武紀(jì)的主要客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量大幅降低，或者寒武紀(jì)未能繼續(xù)維持與主要客戶(hù)的合作關(guān)系，將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大不利影響。

面對(duì)持續(xù)虧損與新業(yè)務(wù)拓展方面的困境，為了繼續(xù)支撐公司向前發(fā)展，融資就成為寒武紀(jì)不得不面對(duì)的一個(gè)難題。

定增落地，裁員風(fēng)起

2022年7月，寒武紀(jì)發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)26.5億元資金。

2022年9月，定增申請(qǐng)獲得了上交所審核通過(guò)；但2022年11月，寒武紀(jì)將募集資金總額下調(diào)至不超過(guò)24.72億元；2022年12月，寒武紀(jì)將募資總額再次下調(diào)至不超過(guò)16.72億元。

定增計(jì)劃的一再推遲與金額縮減背后，寒武紀(jì)在融資方面似乎遇到了挑戰(zhàn)。

到了今年4月13日，寒武紀(jì)定增終于宣告落地。而自從公司上市以來(lái)，其募資金額（包括IPO和定增）已超過(guò)40億元。

從參與機(jī)構(gòu)來(lái)看，寒武紀(jì)此次定增的發(fā)行對(duì)象最終確定為18家，其中包含財(cái)通基金、中金公司、國(guó)泰君安、富榮基金、銀河資本等知名機(jī)構(gòu)。其中，獲配金額最多的為財(cái)通基金，達(dá)2.01億元。

在募資投向方面，據(jù)寒武紀(jì)去年12月發(fā)布的定增預(yù)案，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于先進(jìn)工藝平臺(tái)芯片項(xiàng)目、穩(wěn)定工藝平臺(tái)芯片項(xiàng)目、面向新興應(yīng)用場(chǎng)景的通用智能處理器技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

寒武紀(jì)曾表示，上述項(xiàng)目符合公司核心發(fā)展戰(zhàn)略，是對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中的智能芯片產(chǎn)品的進(jìn)一步演進(jìn)，能夠持續(xù)提升公司在智能芯片領(lǐng)域的技術(shù)先進(jìn)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，在定增融資的背后，寒武紀(jì)的股東結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，原持股比例1.77%的科大訊飛在2022年第三季度對(duì)寒武紀(jì)進(jìn)行了減持，目前已退出其前十大股東名單；除此之外，在寒武紀(jì)IPO前入股的“招銀系”股東南京招銀、湖北招銀同樣于今年2月計(jì)劃減持311.46萬(wàn)股、153.95萬(wàn)股股份。

投資機(jī)構(gòu)對(duì)寒武紀(jì)的態(tài)度，似乎陷入了矛盾之中。而讓外界感到疑惑的情況是，定增落地的寒武紀(jì)卻爆出了裁員傳聞。

據(jù)某社交平臺(tái)上的爆料顯示，多名認(rèn)證信息為寒武紀(jì)員工的網(wǎng)友稱(chēng)，在年終獎(jiǎng)發(fā)放前遭遇了寒武紀(jì)裁員，并且賠償沒(méi)有“N＋1”，還有傳聞稱(chēng)“應(yīng)屆生裁員比例高達(dá)80%”。

對(duì)此，寒武紀(jì)HRD表示，公司根據(jù)績(jī)效考核結(jié)果進(jìn)行績(jī)效兌現(xiàn)，是通行、常規(guī)的管理手段，也是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的管理舉措。

孰是孰非，目前尚無(wú)定論。其實(shí)，在持續(xù)多年的虧損下，即便裁員，也并沒(méi)有多少奇怪。

可寒武紀(jì)憑借不到10億元的營(yíng)收，扛起了超過(guò)千億的市值，這樣的局面能夠撐多久，也值得投資者注意。

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