舉措：擴IPO規(guī)范再融資發(fā)力新三板

從優(yōu)化A股市場的融資結(jié)構(gòu)、大力推進新三板市場改革發(fā)展，到全面加強市場監(jiān)管、防范金融風險，再到“打鼠逮狼”、全面凈化證券市場環(huán)境，2016年以來，中國資本市場在穩(wěn)中求進、著力發(fā)揮服務實體經(jīng)濟功能的發(fā)展主線上，正在進行一場前所未有的制度性變革和重構(gòu)。

資本市場要服務于實體經(jīng)濟，這一基本原則不論是在證監(jiān)會監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)，還是在社會各界，都已經(jīng)形成了高度共識。種種跡象顯示，2016年以來，中國資本市場正在進行基于這一基本原則的市場融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

首先，對于新股發(fā)行有了新的認識。2月26日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會主席劉士余表示，過去當資本市場下行壓力較大的時候，我們曾經(jīng)用過減少甚至暫停IPO的方法，力圖穩(wěn)定市場、緩解下行壓力，也取得過時點性的效果。但從長遠來看，效果并不好，因為沒有解決資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展的機制性問題，沒有解決資本市場的源頭活水問題，沒有解決服務實體經(jīng)濟的能力問題。

劉士余表示，資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟服務，在于分享實體經(jīng)濟發(fā)展的成果。一個脫離實體經(jīng)濟發(fā)展水平的資本市場是不長久的。要想長久，就必須有新的公司進來。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，2016年以來，A股市場總計進行了347宗IPO，合計計劃募集資金達到了2126.12億元，有力地支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展。

中國民主促進會中央委員會在《關(guān)于完善資本市場功能支持實體經(jīng)濟發(fā)展的提案》中建議，將股票發(fā)行與上市分離，盡快解決IPO“堰塞湖”問題，引導社會資金“脫虛向?qū)崱�。提案建議，要吸引社會增量資金進入一級市場，引導社會分散資金轉(zhuǎn)化為資本，支持實體經(jīng)濟。

其次，對于再融資制度，則進行了針對性的調(diào)整，抑制上市公司過度融資、頻繁融資和定增套利。今年2月17日，證監(jiān)會宣布對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條文進行了修訂，明確上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。

上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。定價基準日只能為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。業(yè)內(nèi)人士預計，考慮到上述新政對上市公司的約束，2017年A股市場的再融資規(guī)模或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著縮水。

新三板市場是多層次資本市場的重要組成部分，發(fā)揮新三板支持企業(yè)創(chuàng)新成長功能也日益受到重視。中國證監(jiān)會副主席趙爭平表示，新三板改革是今年多層次資本市場建設的一項重要任務，改革的重點是完善市場分層，通過分層管理，把發(fā)行、交易、投資者準入和監(jiān)管等多方面的改革貫穿起來，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化的制度供給，把市場的積極效應進一步釋放出來，重點支持那些創(chuàng)新能力強、誠實守信、運作規(guī)范、前景廣闊的中小微企業(yè)加快發(fā)展。

致公黨中央在《關(guān)于進一步深化新三板改革穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革的提案》中建議，完善新三板股票發(fā)行機制，在創(chuàng)新層之上再設置一個市場層次進行公開發(fā)行股票掛牌公司交易；盡快出臺改善新三板流動性的一攬子解決方案；加緊推出新三板分層后的差異化制度安排；進一步豐富新三板的產(chǎn)品供給，推動新三板成為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的綜合金融服務平臺。

　　原標題：全面凈化資本市場環(huán)境 或迎制度性框架重構(gòu)