對于節(jié)后A股走勢，申萬宏源稱，當前位置不看空，要積極做多，上證指數(shù)的風險不大，看好軍工、國企改革、一帶一路等主題投資。申萬宏源指出，1月是貨幣中性預期以及各種去杠桿事件性擔憂集中發(fā)酵的時期，總體表現(xiàn)為當?shù)�不跌，也是�?月建議“逢低”積極做多的原因，目前預期改善的契機已經(jīng)出現(xiàn)。

拿掉“逢低”二字，春季積極做多！市場仍處于高性價比區(qū)域，經(jīng)濟增長預期的修復是主要的上行催化。后市觀點維持樂觀，春季積極做多。

核心邏輯包括兩個方面：

1、前期市場“經(jīng)濟差+流動性收緊+財政收縮戰(zhàn)線”的預期組合過于悲觀。12月CPI低于預期，市場對于PPI在一季度高點后逐漸回落的預期也較為一致。

在通脹預期尚未有效確立的情況下，這樣的過度悲觀預期組合難以長期保持，存在改善空間。

我們依然重點關注經(jīng)濟增長預期上修的催化劑，我們已經(jīng)看到，12月信貸數(shù)據(jù)超預期，4季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，以及云南調(diào)研在房地產(chǎn)、銀行和PPP方向的超預期（事實上，市場上主流的調(diào)研都支持經(jīng)濟的階段性強勢）。

后續(xù)我們依然可期待1月信貸數(shù)據(jù)超預期，以及春節(jié)后中觀和調(diào)研數(shù)據(jù)的持續(xù)驗證。

2、市場的性價比在回調(diào)中已明顯提升。量化體系告訴我們，現(xiàn)在市場自身的狀態(tài)已經(jīng)開始往2016年2月底的狀態(tài)逐漸靠攏了。市場的性價比不斷提高，“底部區(qū)域”的判斷犯錯誤的概率依然不高。

真正的風險是后期的油價和通脹預期，只要油價不出現(xiàn)長時間60美金以上的情況，那么通脹預期就能得到有效控制，同時也說明美國經(jīng)濟沒有超預期強勁，美聯(lián)儲也不會超預期連續(xù)加息。

反之，則春季行情之后投資者一定要多一分謹慎。新興成長會有短期反彈，但整個春季行情強周期和價值風格貢獻相對收益仍是大概率。從基本面的改善，業(yè)績兌現(xiàn)和與潛在催化劑的共振的角度，強周期和價值風格相對成長風格依然明顯占優(yōu)，相關行業(yè)一季報和年報仍將超出市場預期，國企混改、一帶一路、軍工等兩會期間必將催化劑不斷。

　　原標題：市場仍處高性價比區(qū)域 春季積極做多維持樂觀